鹏华双债加利债券A
(000143)固收增强型公募债券型可转债2025 自然年 · 重仓透视
鹏华双债加利债券A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华双债加利债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约5.83%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.26%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 0 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 5.8300% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0003 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 12.40% |
| 年化波动率 | 7.75% |
| 最大回撤 | -5.48% |
| 夏普比率 | 1.28 |
| 索提诺比率 | 1.78 |
| 同类排名 | 前 11%（6801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 98.9 | 偏强 |
| 波动 | 94.7 | 较大 |
| 风险 | 13.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：退出 世纪华通、中材科技、中际旭创、吉祥航空，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 通信(+1.72pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.94%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科飞测、中际旭创、复旦微电、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科飞测、复旦微电、寒武纪、恒立液压 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.32% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.26% | +1.26 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.47% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 0.0% | 1.01% | 0.0% | 1.72% | +1.72 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.26% | +1.26 |
| 电子 | 0.0% | 1.6% | 0.0% | 1.22% | +1.22 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.09% | +1.09 |
| 医药生物 | 0.0% | 1.35% | 0.0% | 0.57% | +0.57 |
| 传媒 | 0.0% | 0.44% | 0.0% | 0.45% | +0.45 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.44% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.52% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 2.61% | 0.0% | 2.94% | +2.94 | 明显加仓 | 中科飞测、中际旭创、复旦微电、寒武纪、新易盛、沃尔核材 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 1.6% | 0.0% | 2.31% | +2.31 | 明显加仓 | 中科飞测、复旦微电、寒武纪、恒立液压、沃尔核材、沪电股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.26% | +1.26 | 辅助配置 | 紫金矿业、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：世纪华通、中材科技、中际旭创、吉祥航空、复旦微电、惠泰医疗、新易盛、沃尔核材、沪电股份、热景生物
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中材科技 | 0.44 | 74.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 沃尔核材 | 0.52 | 28.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 0.6 | 72.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 世纪华通 | 0.44 | 86.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 0.54 | 176.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 0.47 | 187.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 吉祥航空 | 0.52 | 0.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 热景生物 | 0.84 | 21.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 复旦微电 | 0.48 | 35.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 惠泰医疗 | 0.51 | 6.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中材科技 | 0.44 | 74.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 沃尔核材 | 0.52 | 28.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 沪电股份 | 0.6 | 72.55 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 世纪华通 | 0.44 | 86.91 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中际旭创 | 0.54 | 176.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新易盛 | 0.47 | 187.96 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 吉祥航空 | 0.52 | 0.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 热景生物 | 0.84 | 21.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 复旦微电 | 0.48 | 35.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 惠泰医疗 | 0.51 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 世纪华通 | 0.45 | -6.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 1.12 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赤峰黄金 | 0.45 | 38.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒立液压 | 0.59 | -12.66 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 0.81 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 热景生物 | 0.57 | -24.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 0.85 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 0.37 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 精智达 | 0.5 | 1.86 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鼎通科技 | 0.6 | 1.53 | 新进正确·小幅盈利 |
汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 0/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。