工银月月薪定期支付债券A
(000236)公募债券型2025 自然年 · 重仓透视
工银月月薪定期支付债券A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银月月薪定期支付债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.54%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.42%)、新能源/电力设备(1.63%)、消费/家电/面板(0.91%)。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 13.5400% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0020 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 2.47% |
| 年化波动率 | 3.84% |
| 最大回撤 | -4.77% |
| 夏普比率 | 0.01 |
| 索提诺比率 | -0.01 |
| 同类排名 | 前 40%（6801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 71.1 | 偏强 |
| 波动 | 81.1 | 较大 |
| 风险 | 17.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：退出 上海银行、中国建筑、伊利股份、国泰海通，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 3.15%，为年内最突出的行业加仓节点。
净加仓 电力设备(+1.63pp)、银行(+1.58pp)、汽车(+2.05pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：资源/有色(+2.42pp)、新能源/电力设备(+1.63pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.13%（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆易创新、海康威视、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.78%（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆易创新、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 1.45% | 0.0% | 2.42% | +2.42 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.94% | 0.0% | 1.63% | +1.63 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 1.25% | 0.0% | 0.91% | +0.91 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.15% | +3.15 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.45% | 0.0% | 2.42% | +2.42 |
| 汽车 | 0.0% | 1.35% | 0.0% | 2.05% | +2.05 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.94% | 0.0% | 1.63% | +1.63 |
| 非银金融 | 0.0% | 1.61% | 0.0% | 1.63% | +1.63 |
| 银行 | 0.0% | 2.71% | 0.0% | 1.58% | +1.58 |
| 计算机 | 0.0% | 0.96% | 0.0% | 0.98% | +0.98 |
| 家用电器 | 0.0% | 1.25% | 0.0% | 0.91% | +0.91 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 1.51% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.96% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.96% | 0.0% | 4.13% | +4.13 | 明显加仓 | 兆易创新、海康威视、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.94% | 0.0% | 4.78% | +4.78 | 明显加仓 | 兆易创新、宁德时代、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 1.45% | 0.0% | 2.42% | +2.42 | 明显加仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.94% | 0.0% | 1.63% | +1.63 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：上海银行、中国建筑、伊利股份、国泰海通、宁德时代、宇通客车、招商银行、海康威视、紫金矿业、美的集团
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 美的集团 | 1.25 | 0.64 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海康威视 | 0.96 | 13.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 0.94 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 1.82 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宇通客车 | 1.35 | 9.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 0.96 | -2.15 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国泰海通 | 1.61 | -1.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 上海银行 | 0.89 | -15.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国建筑 | 1.51 | -5.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 1.45 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.25 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海康威视 | 0.96 | 13.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 0.94 | 59.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 1.82 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宇通客车 | 1.35 | 9.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 0.96 | -2.15 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国泰海通 | 1.61 | -1.51 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 上海银行 | 0.89 | -15.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国建筑 | 1.51 | -5.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 1.45 | 50.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 0.91 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海康威视 | 0.98 | 1.94 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 2.25 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 1.63 | 9.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商银行 | 1.58 | -6.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宇通客车 | 1.22 | 9.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赛轮轮胎 | 0.83 | -20.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 1.63 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 2.42 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 0.9 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 5/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。