新华增盈回报债券

新华增盈回报债券 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

新华增盈回报债券 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.64%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.75%)、AI算力/光模块(0.75%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.5%）。2025 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 0 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.22%。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 8.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：退出 中国联通、中微公司、中科飞测、中芯国际，兼有获利兑现与方向试探。

净加仓 电子(+4.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→3.99%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.75pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.85pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国联通、中微公司、中科曙光、中科飞测 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.32% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：中国联通、中微公司、中科飞测、中芯国际、北方华创、宁德时代、拓荆科技、海光信息、美的集团、通富微电

2025-12-31 新进：—；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 0/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。