宏利蓝筹混合

宏利蓝筹混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利蓝筹混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.89%，四季平均换手约65.4%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.38%)、资源/有色(3.57%)、半导体设备/材料(2.96%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.0%→Q4 7.34%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、生益科技。2025 年调仓：新进 15 笔（12 盈 / 3 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 15.76%。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、太辰光、恒立液压、新易盛，退出 华峰测控、格力电器、歌尔股份、特宝生物。Q3 再平衡：新进 兴业银锡、寒武纪、工业富联、源杰科技，退出 中微公司、太辰光、恒立液压、拓荆科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、生益科技，退出 兴业银锡、寒武纪、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、医药生物 等方向；净加仓 有色金属(+3.57pp)、通信(+15.76pp)；净降配 家用电器(-7.11pp)、电子(-2.47pp)、医药生物(-3.83pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.8%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.57pp)、AI算力/光模块(+4.38pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 36.43% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 23.14% 逐季回落至年末 20.67%；主要经由 东山精密、中微公司、北方华创、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兴业银锡、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.61%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 璞泰来、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、太辰光、恒立液压、新易盛、璞泰来、麦格米特；退出：华峰测控、格力电器、歌尔股份、特宝生物、立讯精密、美的集团

2025-09-30 新进：兴业银锡、寒武纪、工业富联、源杰科技、立讯精密、紫金矿业；退出：中微公司、太辰光、恒立液压、拓荆科技、璞泰来、麦格米特

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、生益科技；退出：兴业银锡、寒武纪、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/3；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。