招商移动互联网产业股票基金A

招商移动互联网产业股票基金A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商移动互联网产业股票基金A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.2%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(18.2%)、AI算力/光模块(7.06%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.37%→Q4 25.26%）。四季度新进Top10：华虹宏力、海光信息、盛科通信。2025 年调仓：新进 13 笔（8 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 5 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 24.15% 调整至 64.71%。

Q2 电子行业持仓占比从 24.15% 升至 45.48%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中科飞测、寒武纪、杰华特、纳芯微，退出 中国电信、中国联通、思瑞浦、深信服。Q3 再平衡：新进 中微公司、中芯国际、北方华创、华虹公司，退出 同花顺、复旦微电、杰华特、海光信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华虹宏力、海光信息、盛科通信，退出 华虹公司、福晶科技、芯原股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、计算机 等方向；净加仓 电子(+40.56pp)；净降配 通信(-7.9pp)、计算机(-8.09pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（4.21%→17.38%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.69pp)、半导体设备/材料(+18.2pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 24.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、中国联通、中微公司、中科飞测 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 40.56pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科飞测、寒武纪、杰华特、纳芯微、芯原股份；退出：中国电信、中国联通、思瑞浦、深信服、立讯精密

2025-09-30 新进：中微公司、中芯国际、北方华创、华虹公司、福晶科技、芯源微；退出：同花顺、复旦微电、杰华特、海光信息、纳芯微、翱捷科技

2025-12-31 新进：华虹宏力、海光信息、盛科通信；退出：华虹公司、福晶科技、芯原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/5；退出 规避/错失 5/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。