嘉合磐石C

嘉合磐石C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合磐石C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.28%，四季平均换手约83.03%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、佳缘科技、华菱线缆、和顺科技、超捷股份。2025 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 22 笔（规避 11 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 9.83%，有色金属 由 0% 至 7.76%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 国防军工行业持仓占比从 2.7% 升至 17.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中无人机、佰奥智能、广联航空、纵横股份，退出 中信海直、卧龙电驱、天准科技、深城交。Q3 再平衡：新进 兴图新科、北方长龙、建设工业、景业智能，退出 万丰奥威、佰奥智能、四创电子、四川九洲，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、佳缘科技、华菱线缆、和顺科技，退出 中无人机、兴图新科、北方长龙、建设工业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、机械设备、交通运输 等方向；净加仓 电子(+9.83pp)、汽车(+2.23pp)、有色金属(+7.76pp)；净降配 家用电器(-3.98pp)、机械设备(-8.59pp)、交通运输(-3.83pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（3.32%→7.71%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 15.89% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 ST臻镭、佳缘科技、纵横通信、莱斯信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.61pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、中无人机、佰奥智能、兴图新科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 银邦股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.22%），首尾变化不大；主要经由 华菱线缆、卧龙电驱、湘电股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中无人机、佰奥智能、广联航空、纵横股份、航天彩虹；退出：中信海直、卧龙电驱、天准科技、深城交、纵横通信

2025-09-30 新进：兴图新科、北方长龙、建设工业、景业智能、湘电股份、航天南湖、长城军工；退出：万丰奥威、佰奥智能、四创电子、四川九洲、宗申动力、广联航空、莱斯信息

2025-12-31 新进：ST臻镭、佳缘科技、华菱线缆、和顺科技、超捷股份、银邦股份、霍莱沃、高华科技；退出：中无人机、兴图新科、北方长龙、建设工业、景业智能、湘电股份、纵横股份、航天南湖、航天彩虹、长城军工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 11/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。