泰康新回报灵活配置混合A

泰康新回报灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

泰康新回报灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约67.4%，四季平均换手约63.07%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.83%)。四季度新进Top10：三棵树、中国太保、中国平安、科达制造。2025 年调仓：新进 14 笔（7 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 10 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 机械设备 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 17.96%，机械设备 由 0% 至 12.63%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华立科技、完美世界、杰克科技、海大集团，退出 兔宝宝、华勤技术、杭可科技、润本股份。Q3 再平衡：新进 中矿资源、宁德时代、迈瑞医疗、长城汽车，退出 伟星股份、光线传媒、华立科技、比亚迪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 17.96%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三棵树、中国太保、中国平安、科达制造，退出 安克创新、电投能源、迈瑞医疗、长城汽车，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、电子、纺织服饰 等方向；净加仓 非银金融(+17.96pp)、建筑材料(+1.51pp)、机械设备(+12.63pp)；净降配 美容护理(-9.89pp)、传媒(-4.29pp)、电子(-16.43pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→10.06%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.83pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 16.43% 逐季回落至年末 0%；主要经由 华勤技术、安克创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华勤技术、宁德时代、安克创新、杭可科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中矿资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.06%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、杭可科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华立科技、完美世界、杰克科技、海大集团、电投能源、若羽臣；退出：兔宝宝、华勤技术、杭可科技、润本股份、牧原股份、芒果超媒

2025-09-30 新进：中矿资源、宁德时代、迈瑞医疗、长城汽车；退出：伟星股份、光线传媒、华立科技、比亚迪

2025-12-31 新进：三棵树、中国太保、中国平安、科达制造；退出：安克创新、电投能源、迈瑞医疗、长城汽车

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/7；退出 规避/错失 10/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。