德邦鑫星价值灵活配置混合C

德邦鑫星价值灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

德邦鑫星价值灵活配置混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约58.1%，四季平均换手约61.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(12.9%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.67%→Q4 12.9%）。四季度新进Top10：生益科技、菲利华。2025 年调仓：新进 14 笔（11 盈 / 3 亏）；退出 14 笔（规避 3 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 15.08% 调整至 28.7%，通信 由 24.25% 至 26.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 15.08% 升至 29.84%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华工科技、德科立、沪电股份、源杰科技，退出 中恒电气、仕佳光子、博创科技、寒武纪。Q3 再平衡：新进 东山精密、中际旭创、天孚通信、工业富联，退出 华工科技、太辰光、德科立、源杰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 生益科技、菲利华，退出 长飞光纤、麦格米特，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、电力设备 等方向；净加仓 通信(+1.93pp)、电子(+13.62pp)、国防军工(+4.63pp)；净降配 机械设备(-4.77pp)、电力设备(-11.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（6.67%→17.75%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.23pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 15.55pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、博创科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.7pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、中恒电气、华工科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 11.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中恒电气、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华工科技、德科立、沪电股份、源杰科技、生益电子、腾景科技、长芯博创；退出：中恒电气、仕佳光子、博创科技、寒武纪、申菱环境、致尚科技、麦格米特

2025-09-30 新进：东山精密、中际旭创、天孚通信、工业富联、长飞光纤、麦格米特；退出：华工科技、太辰光、德科立、源杰科技、生益电子、腾景科技

2025-12-31 新进：生益科技、菲利华；退出：长飞光纤、麦格米特

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/3；退出 规避/错失 3/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。