华夏新锦绣混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
华夏新锦绣混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.15%，四季平均换手约69.47%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.29%)、半导体设备/材料(2.02%)、新能源/电力设备(1.48%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 5.31%）。最近一季新进Top10：中际旭创、华虹宏力、寒武纪、新易盛、深科达。2026 年调仓：新进 16 笔（5 盈 / 11 亏）；退出 16 笔（规避 14 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 14.1500% |
| 平均换手 | 69.4700% |
| 持股集中度 | 0.0022 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 18.17% |
| 年化波动率 | 23.62% |
| 最大回撤 | -29.65% |
| 夏普比率 | 0.67 |
| 索提诺比率 | 0.92 |
| 同类排名 | 前 29%（10111 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 60.6 | 偏强 |
| 波动 | 58.6 | 中等 |
| 风险 | 37.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 1.8% 调整至 11.85%。
Q2 末换仓：新进 中国石油、中国神华、中国移动、中芯国际，退出 中国人寿、保利发展、工业富联、恒瑞医药。Q3 再平衡：新进 中微公司、华虹公司、同花顺、汇川技术，退出 中国中免、中国神华、中国移动、宝钢股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 3.56% 升至 11.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、华虹宏力、寒武纪、新易盛，退出 中国石油、中航成飞、华虹公司、同花顺，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 通信(+3.52pp)、电子(+10.05pp)、机械设备(+1.65pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.29pp)、半导体设备/材料(+2.02pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、新易盛、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.55pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中芯国际、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.65% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.92% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.81% | 3.29% | +3.29 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 1.93% | 1.11% | 2.02% | +2.02 |
| 新能源/电力设备 | 1.95% | 1.93% | 2.3% | 1.48% | -0.47 |
| 军工/高端制造 | 1.32% | 1.98% | 1.17% | 0.0% | -1.32 |
| 资源/有色 | 1.21% | 1.39% | 0.0% | 0.0% | -1.21 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 1.8% | 1.93% | 3.56% | 11.85% | +10.05 |
| 通信 | 0.0% | 1.32% | 0.0% | 3.52% | +3.52 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.82% | 1.65% | +1.65 |
| 电力设备 | 1.95% | 1.93% | 1.48% | 1.48% | -0.47 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.8% | 0.0% | +0.00 |
| 钢铁 | 0.0% | 1.35% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 1.16% | 1.39% | 0.0% | 0.0% | -1.16 |
| 房地产 | 1.16% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.16 |
| 汽车 | 1.16% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.16 |
| 有色金属 | 1.21% | 1.39% | 0.0% | 0.0% | -1.21 |
| 非银金融 | 1.17% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.17 |
| 医药生物 | 1.16% | 0.0% | 0.83% | 0.0% | -1.16 |
| 煤炭 | 0.0% | 1.32% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 农林牧渔 | 1.15% | 1.38% | 0.0% | 0.0% | -1.15 |
| 石油石化 | 0.0% | 1.38% | 0.82% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 1.32% | 1.98% | 1.17% | 0.0% | -1.32 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 1.93% | 1.92% | 5.31% | +5.31 | 明显加仓 | 中芯国际、新易盛、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.95% | 3.86% | 3.41% | 3.5% | +1.55 | 辅助配置 | 中芯国际、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 1.21% | 1.39% | 0% | 0% | -1.21 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 1.95% | 1.93% | 2.3% | 1.48% | -0.47 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国石油、中国神华、中国移动、中芯国际、宝钢股份；退出：中国人寿、保利发展、工业富联、恒瑞医药、比亚迪
2026-03-31 新进：中微公司、华虹公司、同花顺、汇川技术、海光信息、联影医疗；退出：中国中免、中国神华、中国移动、宝钢股份、牧原股份、紫金矿业
2026-06-30 新进：中际旭创、华虹宏力、寒武纪、新易盛、深科达、澜起科技；退出：中国石油、中航成飞、华虹公司、同花顺、汇川技术、联影医疗
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宝钢股份 | 1.35 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国移动 | 1.32 | -7.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 1.32 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国石油 | 1.38 | 17.1 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中芯国际 | 1.93 | -23.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 1.16 | -10.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 保利发展 | 1.16 | -22.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 1.16 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工业富联 | 1.8 | -6.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国人寿 | 1.17 | 14.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 同花顺 | 0.8 | -19.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 汇川技术 | 0.82 | -1.0 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中微公司 | 0.83 | 52.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 海光信息 | 0.81 | 76.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 联影医疗 | 0.83 | -9.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 华虹公司 | 0.81 | 217.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 牧原股份 | 1.38 | -17.54 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 宝钢股份 | 1.35 | -13.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国移动 | 1.32 | -7.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国神华 | 1.32 | 15.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国中免 | 1.39 | -25.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 紫金矿业 | 1.39 | -5.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 1.8 | -28.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新易盛 | 1.72 | -32.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 澜起科技 | 1.84 | -33.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 1.58 | -29.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 深科达 | 1.65 | -27.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 同花顺 | 0.8 | -19.26 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 汇川技术 | 0.82 | -1.0 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中航成飞 | 1.17 | -13.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国石油 | 0.82 | -28.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 联影医疗 | 0.83 | -9.62 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/11；退出 规避/错失 14/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。
