德邦新回报灵活配置混合A

德邦新回报灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

德邦新回报灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.35%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：华友钴业、华泰证券、同花顺、国泰海通、恒力石化。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 20 笔（规避 8 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 家用电器、银行。

Q2 末换仓：新进 招商银行、江苏银行、浦发银行、瀚蓝环境，退出 中国移动、兴蓉环境、建发股份、建设银行。Q3 再平衡：新进 南京银行、山东黄金、新华保险、海信视像，退出 格力电器、江苏银行、浦发银行、瀚蓝环境，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华友钴业、华泰证券、同花顺、国泰海通，退出 山东黄金、招商银行、海信视像、潞安环能，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 非银金融(+2.17pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.19% 附近；主要经由 中国移动、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.76% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、山东黄金、海星股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：招商银行、江苏银行、浦发银行、瀚蓝环境、福能股份、赤峰黄金、重庆银行；退出：中国移动、兴蓉环境、建发股份、建设银行、海尔智家、海油发展、长江电力

2025-09-30 新进：南京银行、山东黄金、新华保险、海信视像、潞安环能、紫金矿业；退出：格力电器、江苏银行、浦发银行、瀚蓝环境、福能股份、重庆银行

2025-12-31 新进：华友钴业、华泰证券、同花顺、国泰海通、恒力石化、海星股份、电投能源；退出：山东黄金、招商银行、海信视像、潞安环能、紫金矿业、美的集团、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 8/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。