工银可转债债券

工银可转债债券 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

工银可转债债券 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.46%，四季平均换手约100.0%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：中国海油、中国石油、中煤能源、兔宝宝、兖矿能源。2026 年调仓：新进 30 笔（18 盈 / 12 亏）；退出 20 笔（规避 12 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 石油石化 与 煤炭 两条主线展开：石油石化 持仓占比由 0% 调整至 11.28%，煤炭 由 0% 至 8.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 公用事业行业持仓占比从 0% 升至 28.9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国铝业、云铝股份、宁德时代、宏桥控股，退出 华电国际、华能国际、华能水电、国投电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国海油、中国石油、中煤能源、兔宝宝，退出 中国铝业、云铝股份、宁德时代、宏桥控股，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 公用事业(+5.69pp)、建筑材料(+3.38pp)、石油石化(+11.28pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→7.6%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.68%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.68%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：中国铝业、云铝股份、宁德时代、宏桥控股、常宝股份、湖南裕能、科达制造、紫金矿业、藏格矿业、阳光电源；退出：华电国际、华能国际、华能水电、国投电力、国电电力、大唐发电、川投能源、皖能电力、长江电力、青岛港

2026-06-30 新进：中国海油、中国石油、中煤能源、兔宝宝、兖矿能源、川投能源、新集能源、潞安环能、长江电力、陕西煤业；退出：中国铝业、云铝股份、宁德时代、宏桥控股、常宝股份、湖南裕能、科达制造、紫金矿业、藏格矿业、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 18/12；退出 规避/错失 12/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。