鹏扬汇利债券A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏扬汇利债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.94%，四季平均换手约100.0%。2025 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 10 笔（规避 3 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 4.9400% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0003 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 2.75% |
| 年化波动率 | 2.92% |
| 最大回撤 | -3.68% |
| 夏普比率 | 0.10 |
| 索提诺比率 | 0.11 |
| 同类排名 | 前 33%（6801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 76.8 | 偏强 |
| 波动 | 69.0 | 较大 |
| 风险 | 27.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：退出 ST人福、中国平安、中国能建、华友钴业，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 食品饮料(+1.97pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.26% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 国网信通、德赛西威、顶点软件 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.29% 附近；主要经由 华友钴业、山金国际 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 食品饮料 | 0.0% | 0.64% | 0.0% | 1.97% | +1.97 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.8% | 0.0% | 1.36% | +1.36 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.52% | +0.52 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.97% | 0.0% | 0.5% | +0.50 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.48% | +0.48 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.75% | 0.0% | 0.43% | +0.43 |
| 计算机 | 0.0% | 1.03% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.43% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 1.03% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 国网信通、德赛西威、顶点软件 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.75% | 0.0% | 0.43% | +0.43 | 辅助配置 | 华友钴业、山金国际 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：ST人福、中国平安、中国能建、华友钴业、国网信通、天坛生物、山金国际、德赛西威、涪陵榨菜、顶点软件
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山金国际 | 0.4 | 20.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 涪陵榨菜 | 0.64 | 0.16 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 德赛西威 | 0.36 | 48.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | ST人福 | 0.54 | 0.48 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国网信通 | 0.34 | -0.23 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天坛生物 | 0.43 | -0.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 0.8 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国能建 | 0.43 | 8.07 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 顶点软件 | 0.33 | 1.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华友钴业 | 0.35 | 78.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山金国际 | 0.4 | 20.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 涪陵榨菜 | 0.64 | 0.16 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 德赛西威 | 0.36 | 48.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | ST人福 | 0.54 | 0.48 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国网信通 | 0.34 | -0.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天坛生物 | 0.43 | -0.57 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 0.8 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国能建 | 0.43 | 8.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顶点软件 | 0.33 | 1.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华友钴业 | 0.35 | 78.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广发证券 | 0.5 | -18.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 太阳纸业 | 0.48 | -5.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 涪陵榨菜 | 0.9 | -3.25 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洽洽食品 | 0.55 | -2.08 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中信证券 | 0.43 | -16.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天坛生物 | 0.5 | -7.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北京人力 | 0.52 | -11.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 0.52 | -7.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 0.43 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 0.43 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 3/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。