国联沪港深大消费主题C

国联沪港深大消费主题C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联沪港深大消费主题C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.89%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.27%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：ST人福、大族激光、宁德时代、巨星科技、恩捷股份。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 传媒、电子。

Q2 末换仓：新进 宁德时代、珠海冠宇、科达利、金龙汽车，退出 中化化肥、华润置地、同程旅行、大麦娱乐。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 10.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、华润置地、小米集团-W、巨子生物，退出 宁德时代、珠海冠宇、科达利、金龙汽车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST人福、大族激光、宁德时代、巨星科技，退出 中芯国际、华润置地、小米集团-W、巨子生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、电子、社会服务 等方向；净降配 基础化工(-2.79pp)、电子(-7.39pp)、社会服务(-4.08pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.57%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.39pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、小米集团-W、瑞声科技、范式智能 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 9.57pp；主要经由 中芯国际、小米集团-W、海天国际、瑞声科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：宁德时代、珠海冠宇、科达利、金龙汽车、银轮股份、雅创电子、顺络电子；退出：中化化肥、华润置地、同程旅行、大麦娱乐、小米集团-W、海天国际、瑞声科技、腾讯控股、阿里巴巴-W、雅迪控股

2025-09-30 新进：中芯国际、华润置地、小米集团-W、巨子生物、腾讯控股、范式智能、金界控股、长和、阿里巴巴-W、高鑫零售；退出：宁德时代、珠海冠宇、科达利、金龙汽车、银轮股份、雅创电子、顺络电子

2025-12-31 新进：ST人福、大族激光、宁德时代、巨星科技、恩捷股份、森麒麟、江铃汽车、浩洋股份、锦江酒店、顺络电子；退出：中芯国际、华润置地、小米集团-W、巨子生物、腾讯控股、范式智能、金界控股、长和、阿里巴巴-W、高鑫零售

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 2/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。