兴业聚华混合A

兴业聚华混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业聚华混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.2%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(4.62%)、AI算力/光模块(2.12%)、新能源/电力设备(1.57%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.12%）。四季度新进Top10：恒玄科技、明泰铝业、水晶光电、珀莱雅。2025 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 家用电器 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.33% 调整至 9.03%，家用电器 由 3.54% 至 4.62%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 8.33% 升至 12.01%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中微公司、长电科技，退出 百济神州、长江电力。Q3 再平衡：新进 汇川技术、浪潮信息、通富微电，退出 中兴通讯、宝信软件、长电科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 恒玄科技、明泰铝业、水晶光电、珀莱雅，退出 中国移动、中微公司、圣邦股份、通富微电，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 机械设备(+1.57pp)、有色金属(+1.73pp)；净降配 通信(-3.68pp)、医药生物(-1.73pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.52%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.12pp)、新能源/电力设备(+1.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.78pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中兴通讯、中国移动、中微公司、圣邦股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.27pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、圣邦股份、恒玄科技、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 明泰铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中微公司、长电科技；退出：百济神州、长江电力

2025-09-30 新进：汇川技术、浪潮信息、通富微电；退出：中兴通讯、宝信软件、长电科技

2025-12-31 新进：恒玄科技、明泰铝业、水晶光电、珀莱雅；退出：中国移动、中微公司、圣邦股份、通富微电

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 6/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。