景顺长城集英两年定开混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城集英两年定开混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.84%，四季平均换手约36.67%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(5.43%)。四季度新进Top10：中国中免、福耀玻璃、药明康德。2025 年调仓：新进 7 笔（3 盈 / 4 亏）；退出 5 笔（规避 2 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 47.84% |
| 平均换手 | 36.67% |
| 持股集中度 | 0.0299 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -12.18% |
| 年化波动率 | 18.67% |
| 最大回撤 | -30.26% |
| 夏普比率 | -0.81 |
| 索提诺比率 | -1.17 |
| 同类排名 | 前 98%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 3.0 | 偏弱 |
| 波动 | 39.7 | 较小 |
| 风险 | 19.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 商贸零售 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 7.34% 调整至 9.84%，商贸零售 由 5.42% 至 5.59%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 今世缘、晨光股份、海大集团、爱尔眼科，退出 古井贡酒、泸州老窖。Q3 再平衡：退出 中国中免、五粮液、今世缘，兼有获利兑现与方向试探。Q4 商贸零售行业持仓占比从 0% 升至 5.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国中免、福耀玻璃、药明康德，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 轻工制造(+4.46pp)、医药生物(+2.5pp)、农林牧渔(+5.16pp)；净降配 家用电器(-2.31pp)、食品饮料(-22.87pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：消费/家电/面板(-2.31pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 7.74% | 7.44% | 4.67% | 5.43% | -2.31 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 食品饮料 | 36.76% | 18.17% | 13.84% | 13.89% | -22.87 |
| 医药生物 | 7.34% | 12.36% | 7.63% | 9.84% | +2.50 |
| 商贸零售 | 5.42% | 3.24% | 0.0% | 5.59% | +0.17 |
| 家用电器 | 7.74% | 7.44% | 4.67% | 5.43% | -2.31 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.92% | 5.5% | 5.16% | +5.16 |
| 轻工制造 | 0.0% | 4.62% | 4.19% | 4.46% | +4.46 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：今世缘、晨光股份、海大集团、爱尔眼科；退出：古井贡酒、泸州老窖
2025-09-30 新进：—；退出：中国中免、五粮液、今世缘
2025-12-31 新进：中国中免、福耀玻璃、药明康德；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 3.92 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 爱尔眼科 | 4.1 | -1.12 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 今世缘 | 2.19 | 0.95 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 晨光股份 | 4.62 | -5.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 6.35 | -12.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 古井贡酒 | 5.92 | -21.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 五粮液 | 2.1 | 2.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国中免 | 3.24 | 17.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 今世缘 | 2.19 | 0.95 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 福耀玻璃 | 1.97 | -12.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国中免 | 5.59 | -25.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 2.99 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/4；退出 规避/错失 2/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。