恒生前海港股通精选混合
(006537)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
恒生前海港股通精选混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
恒生前海港股通精选混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.05%，四季平均换手约51.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.88%)、半导体设备/材料(5.36%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.36%）。四季度新进Top10：京东健康、剑桥科技、华虹宏力。2025 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 54.0500% |
| 平均换手 | 51.5000% |
| 持股集中度 | 0.0341 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -5.73% |
| 年化波动率 | 23.06% |
| 最大回撤 | -26.71% |
| 夏普比率 | -0.34 |
| 索提诺比率 | -0.39 |
| 同类排名 | 前 90%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 6.9 | 偏弱 |
| 波动 | 60.9 | 较大 |
| 风险 | 33.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 传媒 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.29% 调整至 12.97%，传媒 由 7.39% 至 9.36%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国人民保险集团、华虹半导体，退出 中国电信、工商银行。Q3 传媒行业持仓占比从 7.85% 升至 14.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、宁德时代、康方生物、快手-W，退出 中国人民保险集团、中国移动、中国银行、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 京东健康、剑桥科技、华虹宏力，退出 康方生物、快手-W、泡泡玛特，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行、轻工制造 等方向；净加仓 传媒(+1.97pp)、非银金融(+8.2pp)、电力设备(+6.88pp)；净降配 通信(-4.84pp)、银行(-14.3pp)、轻工制造(-5.26pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.21%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.88pp)、半导体设备/材料(+5.36pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 16.53% 为全年高点；主要经由 中国电信、中国移动、中芯国际、剑桥科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 7.29% 逐季抬升至年末 19.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、华虹半导体、华虹宏力、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 5.21% | 6.88% | +6.88 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 2.07% | 5.52% | 5.36% | +5.36 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 7.29% | 8.19% | 13.34% | 12.97% | +5.68 |
| 传媒 | 7.39% | 7.85% | 14.6% | 9.36% | +1.97 |
| 非银金融 | 0.0% | 2.42% | 6.95% | 8.2% | +8.20 |
| 商贸零售 | 7.56% | 6.89% | 9.05% | 8.15% | +0.59 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 5.21% | 6.88% | +6.88 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 2.76% | 5.74% | +5.74 |
| 通信 | 8.4% | 2.16% | 0.0% | 3.56% | -4.84 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 3.73% | 3.21% | +3.21 |
| 银行 | 14.3% | 12.7% | 0.0% | 0.0% | -14.30 |
| 轻工制造 | 5.26% | 6.36% | 5.71% | 0.0% | -5.26 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 15.69% | 10.35% | 13.34% | 16.53% | +0.84 | 持仓占比较高 | 中国电信、中国移动、中芯国际、剑桥科技、华虹半导体、华虹宏力 |
| 人形机器人/高端制造 | 7.29% | 8.19% | 18.55% | 19.85% | +12.56 | 明显加仓 | 中芯国际、华虹半导体、华虹宏力、宁德时代、小米集团-W |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 5.21% | 6.88% | +6.88 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国人民保险集团、华虹半导体；退出：中国电信、工商银行
2025-09-30 新进：中芯国际、宁德时代、康方生物、快手-W、美团-W、香港交易所；退出：中国人民保险集团、中国移动、中国银行、农业银行、华虹半导体、建设银行
2025-12-31 新进：京东健康、剑桥科技、华虹宏力；退出：康方生物、快手-W、泡泡玛特
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国人民保险集团 | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华虹半导体 | 2.07 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国电信 | 2.4 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 工商银行 | 2.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 香港交易所 | 6.95 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 5.52 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 快手-W | 4.97 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 美团-W | 2.76 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 5.21 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 康方生物 | 3.73 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 建设银行 | 3.15 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 2.16 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 农业银行 | 6.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国人民保险集团 | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华虹半导体 | 2.07 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国银行 | 3.06 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华虹宏力 | 2.76 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 剑桥科技 | 3.56 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 京东健康 | 3.21 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 快手-W | 4.97 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 康方生物 | 3.73 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泡泡玛特 | 5.71 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。