天弘增强回报债券A
(007128)固收增强型公募债券型2025 自然年 · 重仓透视
天弘增强回报债券A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
天弘增强回报债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.21%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.88%)、AI算力/光模块(0.59%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 0.59%）。2025 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 1 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 7.2100% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0006 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 4.87% |
| 年化波动率 | 4.23% |
| 最大回撤 | -4.30% |
| 夏普比率 | 0.60 |
| 索提诺比率 | 0.75 |
| 同类排名 | 前 18%（6801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 92.1 | 偏强 |
| 波动 | 84.3 | 较大 |
| 风险 | 21.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：退出 东方电缆、中国国航、中天科技、中航光电，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 电力设备(+2.07pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.29% 附近；主要经由 中天科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.42pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三一重工、东方电缆、中航光电、中航沈飞 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.07%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、大金重工 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 1.65% | 0.0% | 0.88% | +0.88 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.58% | 0.0% | 0.59% | +0.59 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 0.0% | 1.7% | 0.0% | 2.07% | +2.07 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.09% | +1.09 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.95% | +0.95 |
| 国防军工 | 0.0% | 2.4% | 0.0% | 0.88% | +0.88 |
| 通信 | 0.0% | 0.58% | 0.0% | 0.59% | +0.59 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.47% | +0.47 |
| 环保 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.46% | +0.46 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.46% | +0.46 |
| 汽车 | 0.0% | 0.65% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 1.41% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.7% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.58% | 0.0% | 0.59% | +0.59 | 辅助配置 | 中天科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 4.1% | 0.0% | 3.42% | +3.42 | 明显加仓 | 三一重工、东方电缆、中航光电、中航沈飞、大金重工、航发动力 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 1.7% | 0.0% | 2.07% | +2.07 | 明显加仓 | 东方电缆、大金重工 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：东方电缆、中国国航、中天科技、中航光电、中航沈飞、伊利股份、圆通速递、大金重工、航发动力、长城汽车
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航光电 | 0.98 | 2.25 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 大金重工 | 0.81 | 43.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 圆通速递 | 0.67 | 42.36 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中天科技 | 0.58 | 30.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航沈飞 | 0.67 | 22.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 0.7 | -2.15 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 航发动力 | 0.75 | 9.44 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国国航 | 0.74 | 0.25 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长城汽车 | 0.65 | 14.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东方电缆 | 0.89 | 36.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航光电 | 0.98 | 2.25 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 大金重工 | 0.81 | 43.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 圆通速递 | 0.67 | 42.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中天科技 | 0.58 | 30.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航沈飞 | 0.67 | 22.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 0.7 | -2.15 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 航发动力 | 0.75 | 9.44 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国国航 | 0.74 | 0.25 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长城汽车 | 0.65 | 14.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东方电缆 | 0.89 | 36.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山高环能 | 0.46 | 17.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 大金重工 | 1.28 | 34.22 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广东宏大 | 0.95 | -18.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三一重工 | 0.47 | -9.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中天科技 | 0.59 | 66.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中航沈飞 | 0.88 | -12.56 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兰生股份 | 0.46 | -8.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 0.54 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 0.55 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方电缆 | 0.79 | 1.32 | 新进正确·小幅盈利 |
汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 1/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。