易方达研究精选股票

易方达研究精选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达研究精选股票 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.09%，四季平均换手约74.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.24%)、新能源/电力设备(4.07%)、资源/有色(2.22%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.24%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、源杰科技、神火股份、立讯精密。2025 年调仓：新进 17 笔（11 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 食品饮料 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 14.72%，食品饮料 由 8.28% 至 9.14%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 宁德时代、恒瑞医药、沪电股份、渝农商行，退出 比亚迪、立讯精密、蓝思科技。Q3 电子行业持仓占比从 3.41% 升至 15.72%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工业富联、新易盛、深南电路，退出 巨化股份、思源电气、恒瑞医药、渝农商行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、源杰科技、神火股份，退出 工业富联、沪电股份、深南电路，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+3.74pp)、通信(+14.72pp)；净降配 基础化工(-3.45pp)、汽车(-6.28pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.09%→9.24%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.07pp)、资源/有色(+2.22pp)、AI算力/光模块(+9.24pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.9pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、宁德时代、工业富联、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 6.65%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：宁德时代、恒瑞医药、沪电股份、渝农商行、燕京啤酒、神火股份、顺丰控股；退出：比亚迪、立讯精密、蓝思科技

2025-09-30 新进：中际旭创、工业富联、新易盛、深南电路；退出：巨化股份、思源电气、恒瑞医药、渝农商行、燕京啤酒、神火股份、顺丰控股

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、源杰科技、神火股份、立讯精密、紫金矿业；退出：工业富联、沪电股份、深南电路

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/6；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。