嘉合锦鹏添利混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉合锦鹏添利混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.94%，四季平均换手约75.8%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：三钢闽光、华菱钢铁。2021 年调仓：新进 12 笔（11 盈 / 1 亏）；退出 14 笔（规避 4 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 7.9400% |
| 平均换手 | 75.8000% |
| 持股集中度 | 0.0011 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 建筑装饰、银行。
Q2 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 2.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三钢闽光、中国铁建、华阳股份、山西焦化，退出 中工国际、浦发银行。Q3 再平衡：新进 中国中铁、保利发展、大秦铁路、招商蛇口，退出 三钢闽光、中国化学、中材国际、华阳股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三钢闽光、华菱钢铁，退出 中国中铁、保利发展、大秦铁路、招商蛇口，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 钢铁(+1.97pp)；净降配 建筑装饰(-2.19pp)、银行(-3.17pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.18% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.73% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 建筑装饰 | 5.73% | 4.97% | 3.79% | 3.54% | -2.19 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.6% | 0.0% | 1.97% | +1.97 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.74% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 3.17% | 1.23% | 0.0% | 0.0% | -3.17 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 2.17% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 1.01% | 0.0% | +0.00 |
| 煤炭 | 0.0% | 2.85% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0.73% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：三钢闽光、中国铁建、华阳股份、山西焦化、海螺水泥、淮北矿业；退出：中工国际、浦发银行
2021-09-30 新进：中国中铁、保利发展、大秦铁路、招商蛇口；退出：三钢闽光、中国化学、中材国际、华阳股份、山西焦化、工商银行、海螺水泥、淮北矿业
2021-12-31 新进：三钢闽光、华菱钢铁；退出：中国中铁、保利发展、大秦铁路、招商蛇口
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 三钢闽光 | 0.6 | 29.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 华阳股份 | 1.33 | 65.36 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 海螺水泥 | 0.74 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 山西焦化 | 0.79 | 68.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 淮北矿业 | 0.73 | 24.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国铁建 | 0.67 | 6.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 中工国际 | 1.28 | -14.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 浦发银行 | 1.58 | -9.01 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 招商蛇口 | 1.04 | 3.09 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 保利发展 | 1.13 | 11.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 大秦铁路 | 1.01 | 2.24 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 中国中铁 | 0.91 | 2.3 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 三钢闽光 | 0.6 | 29.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 华阳股份 | 1.33 | 65.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 海螺水泥 | 0.74 | -0.61 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 山西焦化 | 0.79 | 68.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中材国际 | 0.82 | 24.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 淮北矿业 | 0.73 | 24.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国化学 | 2.09 | 23.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 工商银行 | 1.23 | -9.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 华菱钢铁 | 0.99 | 7.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 三钢闽光 | 0.98 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 招商蛇口 | 1.04 | 3.09 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 保利发展 | 1.13 | 11.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 大秦铁路 | 1.01 | 2.24 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 中国中铁 | 0.91 | 2.3 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 11/1；退出 规避/错失 4/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。