银华同力精选混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
银华同力精选混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约75.22%，四季平均换手约36.87%。期末主题配置集中在：资源/有色(30.37%)、军工/高端制造(5.44%)。最近一季新进Top10：兴业银锡。2026 年调仓：新进 7 笔（2 盈 / 5 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 75.2200% |
| 平均换手 | 36.8700% |
| 持股集中度 | 0.0604 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 21.29% |
| 年化波动率 | 31.52% |
| 最大回撤 | -36.66% |
| 夏普比率 | 0.57 |
| 索提诺比率 | 0.91 |
| 同类排名 | 前 63%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 58.9 | 中等 |
| 波动 | 83.4 | 较大 |
| 风险 | 4.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 石油石化 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 4.27% 调整至 12.77%，石油石化 由 7.96% 至 8.73%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中航沈飞、兴业银锡、药明康德，退出 中金黄金、北方导航、巨星农牧。Q3 国防军工行业持仓占比从 5.01% 升至 11.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 洪都航空、航天南湖、西部黄金，退出 中航沈飞、兴业银锡、盛达资源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兴业银锡，退出 山东黄金，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔 等方向；净加仓 医药生物(+4.65pp)、国防军工(+8.5pp)；净降配 农林牧渔(-4.25pp)、有色金属(-22.98pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 资源/有色 有一次集中加仓（31.91%→37.63%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+5.44pp)；相应下降：资源/有色(-16.86pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 47.23% 逐季回落至年末 30.37%；主要经由 中金黄金、华钰矿业、山东黄金、湖南黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 47.23% | 31.91% | 37.63% | 30.37% | -16.86 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 5.01% | 5.08% | 5.44% | +5.44 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 66.5% | 59.79% | 46.1% | 43.52% | -22.98 |
| 国防军工 | 4.27% | 5.01% | 11.42% | 12.77% | +8.50 |
| 石油石化 | 7.96% | 8.44% | 8.69% | 8.73% | +0.77 |
| 医药生物 | 0.0% | 5.01% | 3.79% | 4.65% | +4.65 |
| 农林牧渔 | 4.25% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.25 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 47.23% | 31.91% | 37.63% | 30.37% | -16.86 | 明显减仓 | 中金黄金、华钰矿业、山东黄金、湖南黄金、西部黄金、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中航沈飞、兴业银锡、药明康德；退出：中金黄金、北方导航、巨星农牧
2026-03-31 新进：洪都航空、航天南湖、西部黄金；退出：中航沈飞、兴业银锡、盛达资源
2026-06-30 新进：兴业银锡；退出：山东黄金
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兴业银锡 | 8.49 | 12.98 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中航沈飞 | 5.01 | -12.56 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 5.01 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 北方导航 | 4.27 | 3.35 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 9.65 | 6.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 巨星农牧 | 4.25 | -15.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 洪都航空 | 6.34 | -29.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 西部黄金 | 5.13 | -30.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 航天南湖 | 5.08 | -34.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 兴业银锡 | 8.49 | 12.98 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 盛达资源 | 9.65 | 25.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中航沈飞 | 5.01 | -12.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兴业银锡 | 5.29 | -5.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 7.33 | -42.63 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/5；退出 规避/错失 3/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。