广发稳健回报混合A

广发稳健回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

广发稳健回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.31%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.07%)、AI算力/光模块(2.1%)、消费/家电/面板(1.91%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.85%→Q4 2.1%）。四季度新进Top10：中国人保、云天化、亨通光电、美的集团。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 医药生物 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.75% 调整至 7.53%，医药生物 由 4.28% 至 4.68%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方电缆、中国人保、山东黄金，退出 保隆科技、继峰股份、阳光电源。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.93% 升至 6.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 传音控股、康龙化成、百普赛斯、紫金矿业，退出 中国人保、九号公司、美的集团、羚锐制药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人保、云天化、亨通光电、美的集团，退出 传音控股、圣泉集团、山东黄金、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+2.16pp)、非银金融(+2.07pp)、电力设备(+2.78pp)；净降配 基础化工(-2.82pp)、汽车(-6.07pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（2.93%→6.35%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.62pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、亨通光电、传音控股、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、传音控股、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.35%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.78pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方电缆、中国人保、山东黄金；退出：保隆科技、继峰股份、阳光电源

2025-09-30 新进：传音控股、康龙化成、百普赛斯、紫金矿业；退出：中国人保、九号公司、美的集团、羚锐制药

2025-12-31 新进：中国人保、云天化、亨通光电、美的集团；退出：传音控股、圣泉集团、山东黄金、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 7/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。