工银优质成长混合A

工银优质成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银优质成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.88%，四季平均换手约48.73%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.69%)、资源/有色(4.18%)、半导体设备/材料(2.46%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.46%）。四季度新进Top10：杭氧股份、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.15% 调整至 6.49%，机械设备 由 3.35% 至 5.11%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 北方华创、华测导航、顺丰控股，退出 华峰铝业、华通线缆、圣邦股份。Q3 电力设备行业持仓占比从 13.53% 升至 17.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科曙光、厦钨新能、富临精工、工业富联，退出 久立特材、华测导航、国电南瑞、潍柴动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 杭氧股份、洛阳钼业，退出 中科曙光、富临精工，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 钢铁 等方向；净加仓 电子(+2.1pp)、基础化工(+2.16pp)、机械设备(+1.76pp)；净降配 电力设备(-3.01pp)、钢铁(-2.32pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.46pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.1pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科曙光、北方华创、华测导航、圣邦股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 26.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、华通线缆、厦钨新能、国电南瑞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 6.49% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 华峰铝业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.01pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华通线缆、厦钨新能、国电南瑞、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：北方华创、华测导航、顺丰控股；退出：华峰铝业、华通线缆、圣邦股份

2025-09-30 新进：中科曙光、厦钨新能、富临精工、工业富联、浙江荣泰；退出：久立特材、华测导航、国电南瑞、潍柴动力、顺丰控股

2025-12-31 新进：杭氧股份、洛阳钼业；退出：中科曙光、富临精工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 6/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。