南方产业升级混合A

南方产业升级混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方产业升级混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.8%，四季平均换手约73.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.98%)、AI算力/光模块(3.64%)、消费/家电/面板(1.88%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.64%）。四季度新进Top10：亚钾国际、华鲁恒升、宇通客车、宝丰能源、新易盛。2025 年调仓：新进 17 笔（15 盈 / 2 亏）；退出 13 笔（规避 3 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 银行 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 4.55%，银行 由 4.4% 至 4.11%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 宁德时代、徐工机械、盾安环境、福耀玻璃，退出 巨星科技。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、寒武纪、拓荆科技、生益科技，退出 徐工机械、渝农商行、盾安环境、福耀玻璃，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亚钾国际、华鲁恒升、宇通客车、宝丰能源，退出 ST华通、寒武纪、拓荆科技、杰瑞股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、食品饮料 等方向；净加仓 通信(+3.64pp)、电力设备(+3.98pp)、有色金属(+3.13pp)；净降配 机械设备(-6.34pp)、食品饮料(-3.42pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.64%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.64pp)、新能源/电力设备(+3.98pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.64pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪、拓荆科技、新易盛、生益科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.36pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、寒武纪、巨星科技、拓荆科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.13%（峰值出现在 Q4）；主要经由 神火股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.98%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：宁德时代、徐工机械、盾安环境、福耀玻璃、药明康德；退出：巨星科技

2025-09-30 新进：ST华通、寒武纪、拓荆科技、生益科技；退出：徐工机械、渝农商行、盾安环境、福耀玻璃、美的集团、贵州茅台、银轮股份

2025-12-31 新进：亚钾国际、华鲁恒升、宇通客车、宝丰能源、新易盛、海尔智家、渝农商行、神火股份；退出：ST华通、寒武纪、拓荆科技、杰瑞股份、生益科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/2；退出 规避/错失 3/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。