民生加银成长优选股票

民生加银成长优选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银成长优选股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.72%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.92%)、半导体设备/材料(5.83%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.64%→Q4 11.75%）。四季度新进Top10：三七互娱、东山精密、中芯国际、中际旭创、比亚迪。2025 年调仓：新进 11 笔（3 盈 / 8 亏）；退出 9 笔（规避 8 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.84% 调整至 21.94%，通信 由 13.06% 至 16.94%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、华勤技术、杭州银行、顺丰控股，退出 海尔智家、蓝思科技。Q3 再平衡：新进 工业富联、沪电股份，退出 东鹏饮料、中国电信、华勤技术、杭州银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 8.38% 升至 16.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三七互娱、东山精密、中芯国际、中际旭创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、家用电器 等方向；净加仓 通信(+3.88pp)、电子(+12.1pp)；净降配 商贸零售(-3.77pp)、汽车(-3.18pp)、公用事业(-4.34pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.83%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.83pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 22.9% 逐季抬升至年末 38.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国电信、中国移动、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.94% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、华勤技术、工业富联、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、华勤技术、杭州银行、顺丰控股；退出：海尔智家、蓝思科技

2025-09-30 新进：工业富联、沪电股份；退出：东鹏饮料、中国电信、华勤技术、杭州银行、比亚迪、长江电力、顺丰控股

2025-12-31 新进：三七互娱、东山精密、中芯国际、中际旭创、比亚迪；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/8；退出 规避/错失 8/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。