华商甄选回报混合A
(010761)公募混合型2021 自然年 · 重仓透视
华商甄选回报混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
华商甄选回报混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.24%，四季平均换手约85.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.98%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国神华、南山铝业。2021 年调仓：新进 7 笔（1 盈 / 6 亏）；退出 7 笔（规避 4 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 19.2400% |
| 平均换手 | 85.7000% |
| 持股集中度 | 0.0066 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 7.03% 调整至 13.27%。
Q2 末换仓：新进 中国南方航空股份、中国海洋石油、中国石油股份、中国移动，退出 永兴材料、洛阳钼业、浪潮信息、首旅酒店。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.28% 升至 15.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 云铝股份、洛阳钼业、神火股份、陕西煤业，退出 中国南方航空股份、中国海洋石油、中国石油股份、中国移动，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国神华、南山铝业，退出 云铝股份、陕西煤业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 社会服务、计算机 等方向；净加仓 有色金属(+6.24pp)；净降配 社会服务(-2.98pp)、计算机(-2.97pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+1.65pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.97pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 2.33% | 2.28% | 4.2% | 3.98% | +1.65 |
| AI算力/光模块 | 2.97% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.97 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 7.03% | 2.28% | 15.45% | 13.27% | +6.24 |
| 煤炭 | 0.0% | 2.19% | 2.86% | 0.58% | +0.58 |
| 社会服务 | 2.98% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.98 |
| 计算机 | 2.97% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.97 |
| 通信 | 0.0% | 2.99% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 0.0% | 8.96% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 3.48% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 0.0% | 10.38% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.97% | 0% | 0% | 0% | -2.97 | 明显减仓 | 浪潮信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 2.33% | 2.28% | 4.2% | 3.98% | +1.65 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：中国南方航空股份、中国海洋石油、中国石油股份、中国移动、中海油田服务、中煤能源、工商银行、建设银行、邮储银行；退出：永兴材料、洛阳钼业、浪潮信息、首旅酒店
2021-09-30 新进：云铝股份、洛阳钼业、神火股份、陕西煤业；退出：中国南方航空股份、中国海洋石油、中国石油股份、中国移动、中海油田服务、中煤能源、工商银行、建设银行、邮储银行
2021-12-31 新进：中国神华、南山铝业；退出：云铝股份、陕西煤业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国石油股份 | 4.53 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国海洋石油 | 4.26 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 建设银行 | 5.24 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国移动 | 2.99 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国南方航空股份 | 3.48 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 工商银行 | 3.72 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 邮储银行 | 1.55 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中煤能源 | 2.19 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中海油田服务 | 1.59 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 2.28 | — | 数据缺失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 浪潮信息 | 2.97 | 2.74 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 永兴材料 | 2.98 | 27.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 首旅酒店 | 2.98 | -12.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 2.33 | 0.73 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 洛阳钼业 | 1.72 | -2.27 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 云铝股份 | 3.66 | -24.68 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 神火股份 | 4.22 | -18.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 陕西煤业 | 2.86 | -17.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 4.2 | -3.87 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 洛阳钼业 | 3.37 | -7.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国石油股份 | 4.53 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国海洋石油 | 4.26 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 建设银行 | 5.24 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国移动 | 2.99 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国南方航空股份 | 3.48 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 工商银行 | 3.72 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 邮储银行 | 1.55 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中煤能源 | 2.19 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中海油田服务 | 1.59 | — | 数据缺失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 2.28 | — | 数据缺失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 南山铝业 | 2.82 | -13.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中国神华 | 0.58 | 32.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 云铝股份 | 3.66 | -24.68 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 陕西煤业 | 2.86 | -17.57 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/6；退出 规避/错失 4/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。