中欧内需成长混合A

中欧内需成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧内需成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.01%，四季平均换手约66.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.48%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.48%）。四季度新进Top10：开特股份、思源电气、欧科亿、瑞立科密、联德股份。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 15.38%。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 10.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、恒帅股份、新易盛、胜宏科技，退出 九号公司、捷昌驱动、电连技术。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、新泉股份、珠海冠宇、科博达，退出 伯特利、双林股份、德赛西威、福耀玻璃，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 开特股份、思源电气、欧科亿、瑞立科密，退出 亿纬锂能、珠海冠宇、科博达、赛力斯，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、机械设备 等方向；净加仓 电力设备(+2.98pp)、通信(+15.38pp)；净降配 计算机(-5.82pp)、汽车(-4.13pp)、机械设备(-4.31pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.59%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.48pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.47pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、德赛西威、新易盛、电连技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 12.33%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、思源电气、捷昌驱动、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、思源电气、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、恒帅股份、新易盛、胜宏科技、豪能股份；退出：九号公司、捷昌驱动、电连技术

2025-09-30 新进：亿纬锂能、新泉股份、珠海冠宇、科博达、长盈精密；退出：伯特利、双林股份、德赛西威、福耀玻璃、胜宏科技、豪能股份

2025-12-31 新进：开特股份、思源电气、欧科亿、瑞立科密、联德股份；退出：亿纬锂能、珠海冠宇、科博达、赛力斯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。