中欧嘉选混合A

中欧嘉选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧嘉选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.79%，四季平均换手约87.1%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(2.64%)、新能源/电力设备(1.88%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.64%）。四季度新进Top10：万华化学、中国平安、中集集团、伊利股份、北方华创。2025 年调仓：新进 21 笔（15 盈 / 6 亏）；退出 21 笔（规避 9 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 电子 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 7.43%，电子 由 3.3% 至 5.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东材科技、南亚新材、国科军工、毕得医药，退出 中望软件、安徽合力、广日股份、广钢气体。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 5.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三七互娱、中国汽研、亿纬锂能、兆易创新，退出 南亚新材、国科军工、招商银行、毕得医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国平安、中集集团、伊利股份，退出 三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、永辉超市，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 环保、计算机、银行 等方向；净加仓 医药生物(+2.18pp)、电子(+1.86pp)、电力设备(+1.88pp)；净降配 机械设备(-1.75pp)、环保(-4.65pp)、计算机(-1.73pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→2.64%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.88pp)、半导体设备/材料(+2.64pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 4.66% 附近；主要经由 中望软件、兆易创新、北方华创、南亚新材 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.99pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中集集团、亿纬锂能、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东材科技、南亚新材、国科军工、毕得医药、沃尔核材、美好医疗、顺络电子、鼎通科技；退出：中望软件、安徽合力、广日股份、广钢气体、报喜鸟、聚光科技、芯源微、苏试试验

2025-09-30 新进：三七互娱、中国汽研、亿纬锂能、兆易创新、永辉超市、苏州天脉；退出：南亚新材、国科军工、招商银行、毕得医药、沃尔核材、瀚蓝环境、美好医疗、顺络电子、鼎通科技

2025-12-31 新进：万华化学、中国平安、中集集团、伊利股份、北方华创、宁德时代、药明康德；退出：三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、永辉超市

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/6；退出 规避/错失 9/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。