景顺长城研究驱动三年持有混合

景顺长城研究驱动三年持有混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城研究驱动三年持有混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.67%，四季平均换手约78.8%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中炬高新、华帝股份、景津装备、江瀚新材、洽洽食品。2025 年调仓：新进 16 笔（11 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 家用电器 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 10.32% 调整至 14.28%，家用电器 由 7.07% 至 8.5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 久立特材、华荣股份、景津装备、洋河股份，退出 海尔智家、爱玛科技、神火股份、贵州茅台。Q3 再平衡：新进 天味食品、欧普照明、老板电器，退出 久立特材、五粮液、华荣股份、宝丰能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 7.21% 升至 14.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中炬高新、华帝股份、景津装备、江瀚新材，退出 老板电器，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、基础化工、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+3.53pp)、食品饮料(+3.96pp)；净降配 有色金属(-8.1pp)、基础化工(-3.84pp)、汽车(-3.69pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、资源/有色）；相应下降：消费/家电/面板(-3.88pp)、资源/有色(-4.95pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.53pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 华荣股份、景津装备 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 8.1% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：久立特材、华荣股份、景津装备、洋河股份、羚锐制药、裕同科技；退出：海尔智家、爱玛科技、神火股份、贵州茅台

2025-09-30 新进：天味食品、欧普照明、老板电器；退出：久立特材、五粮液、华荣股份、宝丰能源、景津装备、盾安环境、紫金矿业、羚锐制药、裕同科技

2025-12-31 新进：中炬高新、华帝股份、景津装备、江瀚新材、洽洽食品、隆基绿能、顺鑫农业；退出：老板电器

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/5；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。