博道嘉丰混合A
(010967)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
博道嘉丰混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
博道嘉丰混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.71%，四季平均换手约54.63%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.27%)、AI算力/光模块(3.51%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：万泽股份、中际旭创、康辰药业、新易盛、江淮汽车。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 36.7100% |
| 平均换手 | 54.6300% |
| 持股集中度 | 0.0181 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 19.25% |
| 年化波动率 | 25.33% |
| 最大回撤 | -24.42% |
| 夏普比率 | 0.63 |
| 索提诺比率 | 0.76 |
| 同类排名 | 前 38%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 75.7 | 偏强 |
| 波动 | 69.7 | 较大 |
| 风险 | 42.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.68% 调整至 16.92%，通信 由 9.64% 至 13.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中科曙光、合合信息、杭州银行，退出 许继电气。Q3 再平衡：新进 紫金矿业、长电科技，退出 中际旭创、合合信息、杭州银行、浪潮信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 3.7% 升至 13.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万泽股份、中际旭创、康辰药业、新易盛，退出 中国船舶、中科曙光、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、国防军工 等方向；净加仓 通信(+4.01pp)、医药生物(+2.08pp)、电子(+13.24pp)；净降配 计算机(-3.58pp)、国防军工(-4.88pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.51%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.76pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 16.9% 逐季抬升至年末 30.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科曙光、中际旭创、天孚通信、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.19% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国船舶、沪电股份、芯原股份、许继电气 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.54%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：配置占比相对稳定，年初 7.34% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.27%；主要经由 许继电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.51% | 3.35% | 5.33% | 6.27% | +2.76 |
| AI算力/光模块 | 3.58% | 3.33% | 0.0% | 3.51% | -0.07 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 1.54% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 3.68% | 4.74% | 12.92% | 16.92% | +13.24 |
| 通信 | 9.64% | 10.88% | 3.7% | 13.65% | +4.01 |
| 电力设备 | 7.34% | 3.35% | 5.33% | 6.27% | -1.07 |
| 汽车 | 3.46% | 2.52% | 0.0% | 3.24% | -0.22 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.08% | +2.08 |
| 计算机 | 3.58% | 6.03% | 3.45% | 0.0% | -3.58 |
| 国防军工 | 4.88% | 5.09% | 4.5% | 0.0% | -4.88 |
| 银行 | 0.0% | 3.26% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 1.54% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 16.9% | 21.65% | 20.07% | 30.57% | +13.67 | 明显加仓 | 中科曙光、中际旭创、天孚通信、新易盛、沪电股份、浪潮信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.9% | 13.18% | 22.75% | 23.19% | +7.29 | 明显加仓 | 中国船舶、沪电股份、芯原股份、许继电气、长电科技、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 1.54% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 7.34% | 3.35% | 5.33% | 6.27% | -1.07 | 持仓占比较高 | 许继电气、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中科曙光、合合信息、杭州银行；退出：许继电气
2025-09-30 新进：紫金矿业、长电科技；退出：中际旭创、合合信息、杭州银行、浪潮信息、赛力斯
2025-12-31 新进：万泽股份、中际旭创、康辰药业、新易盛、江淮汽车、芯原股份；退出：中国船舶、中科曙光、紫金矿业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭州银行 | 3.26 | -9.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中科曙光 | 2.7 | 69.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 合合信息 | 2.1 | 1.12 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 许继电气 | 3.83 | -10.41 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长电科技 | 3.58 | -16.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 1.54 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 浪潮信息 | 3.33 | 46.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中际旭创 | 7.65 | 176.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 杭州银行 | 3.26 | -9.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赛力斯 | 2.52 | 27.73 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 合合信息 | 2.1 | 1.12 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 万泽股份 | 2.08 | 61.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 4.42 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 3.51 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江淮汽车 | 3.24 | -6.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 康辰药业 | 2.69 | -7.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 芯原股份 | 4.28 | 47.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国船舶 | 4.5 | -3.87 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 1.54 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中科曙光 | 3.45 | -28.18 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。