东方红启华三年持有混合B
(011313)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
东方红启华三年持有混合B 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
东方红启华三年持有混合B 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.56%，四季平均换手约55.63%。四季度新进Top10：中国船舶、盾安环境、继峰股份、航发动力。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 2 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 24.5600% |
| 平均换手 | 55.6300% |
| 持股集中度 | 0.0080 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 13.39% |
| 年化波动率 | 15.94% |
| 最大回撤 | -18.60% |
| 夏普比率 | 0.67 |
| 索提诺比率 | 0.73 |
| 同类排名 | 前 31%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 62.9 | 偏强 |
| 波动 | 28.1 | 较小 |
| 风险 | 62.5 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 3.32% 调整至 4.68%。
Q2 末换仓：新进 中国重工、兴业证券、浙商证券、立讯精密，退出 万华化学。Q3 再平衡：新进 上海港湾、广深铁路、海康威视、盛天网络，退出 中国重工、兴业证券、桐昆股份、浙商证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 3.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国船舶、盾安环境、继峰股份、航发动力，退出 上海港湾、广深铁路，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、基础化工、石油石化 等方向；净加仓 计算机(+1.97pp)、国防军工(+3.36pp)、传媒(+2.26pp)；净降配 电子(-1.95pp)、基础化工(-1.86pp)、石油石化(-1.8pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 2.09% 附近；主要经由 海康威视、艾为电子 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 6.49% 为全年高点；主要经由 中国船舶、航发动力、艾为电子、隆基绿能 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.24%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 博迁新材 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 3.94% 附近；主要经由 隆基绿能 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 3.32% | 3.31% | 5.24% | 4.68% | +1.36 |
| 建筑材料 | 4.64% | 4.36% | 4.09% | 3.84% | -0.80 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.36% | +3.36 |
| 电力设备 | 4.38% | 4.29% | 3.97% | 3.13% | -1.25 |
| 医药生物 | 3.11% | 3.33% | 4.01% | 2.96% | -0.15 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 2.18% | 2.26% | +2.26 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 2.72% | 1.97% | +1.97 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.86% | +1.86 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.57% | +1.57 |
| 电子 | 1.95% | 1.72% | 0.0% | 0.0% | -1.95 |
| 基础化工 | 1.86% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.86 |
| 石油石化 | 1.8% | 1.88% | 0.0% | 0.0% | -1.80 |
| 非银金融 | 0.0% | 1.89% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 1.77% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 1.69% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.95% | 1.72% | 2.72% | 1.97% | +0.02 | 辅助配置 | 海康威视、艾为电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 6.33% | 6.01% | 3.97% | 6.49% | +0.16 | 持仓占比较高 | 中国船舶、航发动力、艾为电子、隆基绿能 |
| 黄金/有色资源 | 3.32% | 3.31% | 5.24% | 4.68% | +1.36 | 辅助配置 | 博迁新材 |
| 新能源分化 | 4.38% | 4.29% | 3.97% | 3.13% | -1.25 | 辅助配置 | 隆基绿能 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国重工、兴业证券、浙商证券、立讯精密；退出：万华化学
2025-09-30 新进：上海港湾、广深铁路、海康威视、盛天网络；退出：中国重工、兴业证券、桐昆股份、浙商证券、立讯精密、艾为电子
2025-12-31 新进：中国船舶、盾安环境、继峰股份、航发动力；退出：上海港湾、广深铁路
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 1.71 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兴业证券 | 1.89 | 5.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浙商证券 | 1.68 | 5.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国重工 | 1.71 | 9.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 万华化学 | 1.86 | -19.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海康威视 | 2.72 | -5.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 盛天网络 | 2.18 | -14.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 广深铁路 | 1.69 | -8.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 上海港湾 | 1.77 | 176.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 1.71 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 桐昆股份 | 1.88 | 41.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业证券 | 1.89 | 5.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 浙商证券 | 1.68 | 5.68 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国重工 | 1.71 | 9.91 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 艾为电子 | 1.72 | 35.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盾安环境 | 1.57 | -7.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国船舶 | 1.59 | -7.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航发动力 | 1.77 | 20.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 继峰股份 | 1.86 | -15.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 广深铁路 | 1.69 | -8.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 上海港湾 | 1.77 | 176.81 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 2/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。