银华稳健增长一年持有期混合
(011405)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
银华稳健增长一年持有期混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银华稳健增长一年持有期混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.78%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.84%)、资源/有色(2.24%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：三一重工、上海银行、中国太保、分众传媒。2025 年调仓：新进 13 笔（4 盈 / 9 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 20.78% |
| 平均换手 | 60.3% |
| 持股集中度 | 0.0051 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 7.04% |
| 年化波动率 | 14.36% |
| 最大回撤 | -20.10% |
| 夏普比率 | 0.32 |
| 索提诺比率 | 0.34 |
| 同类排名 | 前 57%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 44.3 | 中等 |
| 波动 | 23.1 | 较小 |
| 风险 | 57.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 非银金融 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.73%。
Q2 末换仓：新进 中国平安、北方华创、招商银行、紫金矿业，退出 唐山港、比亚迪、泸州老窖。Q3 再平衡：新进 东方电缆、恒瑞医药、恒立液压、江苏银行，退出 北方华创、工商银行、建设银行、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 2.87% 升至 5.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三一重工、上海银行、中国太保、分众传媒，退出 东方电缆、恒立液压、江苏银行，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器 等方向；净加仓 机械设备(+2.6pp)、电子(+2.11pp)、非银金融(+5.73pp)；净降配 银行(-2.53pp)、食品饮料(-2.22pp)、家用电器(-4.52pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.24pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.88pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.11pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.73pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东方电缆、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.95%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.82% | 3.77% | 4.0% | 3.84% | +0.02 |
| 资源/有色 | 0.0% | 1.25% | 2.35% | 2.24% | +2.24 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 1.58% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 消费/家电/面板 | 2.88% | 1.69% | 0.0% | 0.0% | -2.88 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.0% | 2.12% | 2.87% | 5.73% | +5.73 |
| 电力设备 | 3.82% | 3.77% | 5.95% | 3.84% | +0.02 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 1.8% | 2.6% | +2.60 |
| 食品饮料 | 4.49% | 2.33% | 2.18% | 2.27% | -2.22 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.25% | 2.35% | 2.24% | +2.24 |
| 电子 | 0.0% | 1.58% | 2.19% | 2.11% | +2.11 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 1.75% | 1.97% | +1.97 |
| 银行 | 4.05% | 5.22% | 1.5% | 1.52% | -2.53 |
| 汽车 | 1.31% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.31 |
| 交通运输 | 1.27% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.27 |
| 家用电器 | 4.52% | 3.0% | 0.0% | 0.0% | -4.52 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 1.58% | 2.19% | 2.11% | +2.11 | 明显加仓 | 北方华创、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.82% | 5.35% | 9.94% | 8.55% | +4.73 | 明显加仓 | 三一重工、东方电缆、北方华创、宁德时代、恒立液压、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 1.25% | 2.35% | 2.24% | +2.24 | 明显加仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 3.82% | 3.77% | 5.95% | 3.84% | +0.02 | 辅助配置 | 东方电缆、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国平安、北方华创、招商银行、紫金矿业；退出：唐山港、比亚迪、泸州老窖
2025-09-30 新进：东方电缆、恒瑞医药、恒立液压、江苏银行、立讯精密；退出：北方华创、工商银行、建设银行、招商银行、格力电器、美的集团
2025-12-31 新进：三一重工、上海银行、中国太保、分众传媒；退出：东方电缆、恒立液压、江苏银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 北方华创 | 1.58 | 2.3 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 2.22 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 2.12 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 1.25 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 1.35 | -12.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 1.31 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 唐山港 | 1.27 | -13.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.19 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 1.75 | -16.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 江苏银行 | 1.5 | 3.69 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒立液压 | 1.8 | 14.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东方电缆 | 1.95 | -15.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.69 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 1.31 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 北方华创 | 1.58 | 2.3 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 2.22 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 工商银行 | 1.65 | -3.82 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 建设银行 | 1.35 | -8.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 分众传媒 | 1.51 | -11.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三一重工 | 2.6 | -9.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 上海银行 | 1.52 | -1.88 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 2.3 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 江苏银行 | 1.5 | 3.69 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒立液压 | 1.8 | 14.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方电缆 | 1.95 | -15.42 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/9；退出 规避/错失 8/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。