中欧研究精选混合C

中欧研究精选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧研究精选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.41%，四季平均换手约85.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(11.49%)、资源/有色(5.15%)、AI算力/光模块(1.88%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.88%）。四季度新进Top10：万华化学、云铝股份、新易盛、柳工、神火股份。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 13 笔（规避 9 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.23% 调整至 14.14%，有色金属 由 0% 至 8.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、小商品城、江苏银行、渝农商行，退出 宁德时代、招商银行、立讯精密、贵州茅台。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 13.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、宁德时代、工业富联、阳光电源，退出 小商品城、江苏银行、渝农商行、百润股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、云铝股份、新易盛、柳工，退出 工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、食品饮料、电子 等方向；净加仓 非银金融(+3.13pp)、电力设备(+9.91pp)、通信(+1.88pp)；净降配 银行(-2.54pp)、食品饮料(-3.31pp)、电子(-5.69pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→10.14%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.88pp)、新能源/电力设备(+7.26pp)、资源/有色(+5.15pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.69% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.88%；主要经由 工业富联、新易盛、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.06% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、工业富联、柳工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.13%（峰值出现在 Q4）；主要经由 神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.14% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、小商品城、江苏银行、渝农商行、百润股份、紫金矿业、芯原股份、若羽臣、锦波生物、顺丰控股；退出：宁德时代、招商银行、立讯精密、贵州茅台

2025-09-30 新进：亿纬锂能、宁德时代、工业富联、阳光电源；退出：小商品城、江苏银行、渝农商行、百润股份、紫金矿业、芯原股份、若羽臣、锦波生物、顺丰控股

2025-12-31 新进：万华化学、云铝股份、新易盛、柳工、神火股份、紫金矿业；退出：工业富联

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 9/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。