银华阿尔法混合

银华阿尔法混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

银华阿尔法混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.43%，四季平均换手约79.53%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.5%)、半导体设备/材料(4.89%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比12.02%→期末 13.39%）。最近一季新进Top10：三环集团、国际复材、宏景科技、源杰科技、长川科技。2026 年调仓：新进 19 笔（5 盈 / 14 亏）；退出 20 笔（规避 10 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 23.86% 调整至 23.85%，通信 由 16.19% 至 20.68%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业，退出 三七互娱、北方华创、大金重工、沪电股份。Q3 再平衡：新进 亨通光电、华通线缆、大金重工、天孚通信，退出 中矿资源、云铝股份、山金国际、工业富联，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.85% 升至 23.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三环集团、国际复材、宏景科技、源杰科技，退出 亨通光电、华通线缆、大金重工、天孚通信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、传媒 等方向；净加仓 计算机(+6.63pp)、建筑材料(+5.2pp)、通信(+4.49pp)；净降配 电力设备(-8.66pp)、传媒(-3.8pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→4.89%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-4.51pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 13.39% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 8.53% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.89%；主要经由 三环集团、北方华创、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.16%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.51% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业、科士达、麦格米特；退出：三七互娱、北方华创、大金重工、沪电股份、胜宏科技、阳光电源

2026-03-31 新进：亨通光电、华通线缆、大金重工、天孚通信、宁德时代、杰瑞股份、赤峰黄金；退出：中矿资源、云铝股份、山金国际、工业富联、洛阳钼业、科士达、麦格米特

2026-06-30 新进：三环集团、国际复材、宏景科技、源杰科技、长川科技、鼎通科技；退出：亨通光电、华通线缆、大金重工、天孚通信、宁德时代、杰瑞股份、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/14；退出 规避/错失 10/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。