银华阿尔法混合

银华阿尔法混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华阿尔法混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.28%，四季平均换手约68.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.0%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.91%→Q4 9.0%）。四季度新进Top10：中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业、科士达。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 12 笔（规避 4 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 16.3%，有色金属 由 0% 至 14.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、中科曙光、中际旭创、九号公司，退出 协创数据、宁德时代、比亚迪。Q3 再平衡：新进 三七互娱、大金重工、阳光电源，退出 中科曙光、九号公司、石头科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 14.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业，退出 三七互娱、北方华创、大金重工、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 电力设备(+2.45pp)、有色金属(+14.82pp)、通信(+16.3pp)；净降配 电子(-3.04pp)、汽车(-5.15pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.91%→8%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.0pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.91pp)、新能源/电力设备(-4.35pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.26pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中科曙光、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 32.52%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、北方华创、协创数据、大金重工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 14.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.45pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 大金重工、宁德时代、科士达、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、中科曙光、中际旭创、九号公司、工业富联、新易盛、沪电股份、石头科技；退出：协创数据、宁德时代、比亚迪

2025-09-30 新进：三七互娱、大金重工、阳光电源；退出：中科曙光、九号公司、石头科技

2025-12-31 新进：中矿资源、云铝股份、山金国际、洛阳钼业、科士达、麦格米特；退出：三七互娱、北方华创、大金重工、沪电股份、胜宏科技、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 4/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。