景顺长城先进智造混合A

景顺长城先进智造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城先进智造混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.64%，四季平均换手约55.93%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.28%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：寒武纪、工业富联、拓荆科技、睿创微纳、芯源微。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 12.61% 调整至 22.82%，电力设备 由 0% 至 7.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 内蒙一机、华海清科、芯源微，退出 振华科技。Q3 再平衡：新进 中微公司，退出 中天科技、内蒙一机、北方华创、华海清科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 12.54% 升至 22.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 寒武纪、工业富联、拓荆科技、睿创微纳，退出 九号公司、福晶科技、精智达，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、通信、汽车 等方向；净加仓 电子(+10.21pp)、电力设备(+7.42pp)；净降配 机械设备(-3.09pp)、通信(-3.24pp)、汽车(-4.73pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.28%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.28pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.24pp)、半导体设备/材料(-3.95pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，年末 22.82% 为全年高点（年初 15.85%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中天科技、中微公司、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 22.54% 逐季抬升至年末 37.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、内蒙一机、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 金盘科技、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：内蒙一机、华海清科、芯源微；退出：振华科技

2025-09-30 新进：中微公司；退出：中天科技、内蒙一机、北方华创、华海清科、芯源微

2025-12-31 新进：寒武纪、工业富联、拓荆科技、睿创微纳、芯源微、金盘科技、阳光电源；退出：九号公司、福晶科技、精智达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 4/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。