宏利新兴景气龙头混合A

宏利新兴景气龙头混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利新兴景气龙头混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.26%，四季平均换手约74.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.82%)、新能源/电力设备(1.67%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.82%）。四季度新进Top10：中国东航、中际旭创、巨人网络、汇川技术、海光信息。2025 年调仓：新进 16 笔（5 盈 / 11 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.24% 调整至 15.47%，汽车 由 0% 至 5.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 乖宝宠物、华峰测控、南京银行、山东黄金，退出 科泰电源。Q3 电子行业持仓占比从 7.93% 升至 16.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 工业富联，退出 乖宝宠物、华峰测控、南京银行、山东黄金，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、中际旭创、巨人网络、汇川技术，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 电子(+12.23pp)、交通运输(+3.1pp)、通信(+1.83pp)；净降配 电力设备(-7.17pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.67pp)、AI算力/光模块(+1.82pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.24% 逐季抬升至年末 17.3%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、工业富联、沪电股份、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 工业富联、沪电股份、科泰电源、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 7.17% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科泰电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：乖宝宠物、华峰测控、南京银行、山东黄金、杭州银行、汇川技术、沪电股份、浙江荣泰、重庆银行；退出：科泰电源

2025-09-30 新进：工业富联；退出：乖宝宠物、华峰测控、南京银行、山东黄金、杭州银行、汇川技术、重庆银行

2025-12-31 新进：中国东航、中际旭创、巨人网络、汇川技术、海光信息、百利天恒；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/11；退出 规避/错失 5/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。