国联高质量成长混合A

国联高质量成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联高质量成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.7%，四季平均换手约68.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.05%)、半导体设备/材料(2.37%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万泽股份、世纪华通、北方华创、广东宏大、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 传媒 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.43% 调整至 22.74%，传媒 由 0% 至 5.05%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华峰测控、小商品城、沪电股份、海大集团，退出 恒立液压、电连技术。Q3 电子行业持仓占比从 13.58% 升至 25.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、寒武纪、工业富联、生益科技，退出 华峰测控、华阳集团、小商品城、海光信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万泽股份、世纪华通、北方华创、广东宏大，退出 ST华通、芯碁微装，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、机械设备、环保 等方向；净加仓 计算机(+2.51pp)、电子(+14.31pp)、有色金属(+4.05pp)；净降配 汽车(-14.44pp)、机械设备(-3.81pp)、环保(-4.34pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.05%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+4.05pp)、半导体设备/材料(+2.37pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.99pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华峰测控、寒武纪、工业富联、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华峰测控、寒武纪、工业富联、恒立液压 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华峰测控、小商品城、沪电股份、海大集团、科达制造；退出：恒立液压、电连技术

2025-09-30 新进：ST华通、寒武纪、工业富联、生益科技、芯碁微装；退出：华峰测控、华阳集团、小商品城、海光信息、海大集团、科达制造、聚光科技、银轮股份、隆鑫通用

2025-12-31 新进：万泽股份、世纪华通、北方华创、广东宏大、盛屯矿业、道通科技；退出：ST华通、芯碁微装

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。