华夏新兴经济一年持有混合A
(012719)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
华夏新兴经济一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
华夏新兴经济一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.31%，四季平均换手约65.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.54%)。四季度新进Top10：博迁新材、山西汾酒、泸州老窖、海正生材、盐湖股份。2025 年调仓：新进 14 笔（11 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 1 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 26.3100% |
| 平均换手 | 65.7300% |
| 持股集中度 | 0.0123 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 3.11% |
| 年化波动率 | 21.13% |
| 最大回撤 | -23.91% |
| 夏普比率 | 0.03 |
| 索提诺比率 | 0.03 |
| 同类排名 | 前 73%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 27.5 | 偏弱 |
| 波动 | 52.1 | 中等 |
| 风险 | 44.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.95% 调整至 7.78%，有色金属 由 0% 至 7.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国中免、中材科技、五粮液、南山铝业。Q3 再平衡：新进 华鲁恒升，退出 中材科技、五粮液、南山铝业、盐湖股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 博迁新材、山西汾酒、泸州老窖、海正生材，退出 国能日新，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、计算机 等方向；净加仓 基础化工(+5.4pp)、电力设备(+2.83pp)、商贸零售(+1.88pp)；净降配 电子(-3.66pp)、计算机(-4.98pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.14%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+5.54pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.64pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 国能日新、雅克科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 7.98% 附近；主要经由 明阳电气、雅克科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 南山铝业、赣锋锂业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.78% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 明阳电气 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 4.14% | 4.15% | 5.54% | +5.54 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 4.95% | 4.58% | 7.13% | 7.78% | +2.83 |
| 有色金属 | 0.0% | 6.23% | 4.15% | 7.74% | +7.74 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 3.61% | 5.4% | +5.40 |
| 商贸零售 | 0.0% | 2.93% | 3.57% | 1.88% | +1.88 |
| 电子 | 3.66% | 3.82% | 0.0% | 0.0% | -3.66 |
| 计算机 | 4.98% | 6.63% | 7.52% | 0.0% | -4.98 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.64% | 10.45% | 7.52% | 0.0% | -8.64 | 明显减仓 | 国能日新、雅克科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.61% | 8.4% | 7.13% | 7.78% | -0.83 | 持仓占比较高 | 明阳电气、雅克科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 6.23% | 4.15% | 7.74% | +7.74 | 明显加仓 | 南山铝业、赣锋锂业、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 4.95% | 4.58% | 7.13% | 7.78% | +2.83 | 明显加仓 | 明阳电气 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国中免、中材科技、五粮液、南山铝业、盐湖股份、赤峰黄金、锦浪科技；退出：—
2025-09-30 新进：华鲁恒升；退出：中材科技、五粮液、南山铝业、盐湖股份、锦浪科技、雅克科技
2025-12-31 新进：博迁新材、山西汾酒、泸州老窖、海正生材、盐湖股份、赣锋锂业；退出：国能日新
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 盐湖股份 | 1.63 | 22.07 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 五粮液 | 1.76 | 2.17 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中材科技 | 2.38 | 74.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 锦浪科技 | 1.46 | 61.3 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 南山铝业 | 2.09 | 3.39 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 赤峰黄金 | 4.14 | 18.89 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国中免 | 2.93 | 17.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华鲁恒升 | 3.61 | 18.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 盐湖股份 | 1.63 | 22.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 五粮液 | 1.76 | 2.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中材科技 | 2.38 | 74.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 雅克科技 | 3.82 | 34.85 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 锦浪科技 | 1.46 | 61.3 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 南山铝业 | 2.09 | 3.39 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 1.89 | -9.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盐湖股份 | 2.0 | 31.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赣锋锂业 | 2.2 | 24.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山西汾酒 | 2.15 | -16.68 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 博迁新材 | 3.18 | 41.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海正生材 | 2.23 | -6.49 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国能日新 | 7.52 | -14.68 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 11/3；退出 规避/错失 1/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。