财通资管价值发现混合C
(012767)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
财通资管价值发现混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
财通资管价值发现混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.76%，四季平均换手约62.37%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：华鲁恒升、寒武纪、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 48.7500% |
| 平均换手 | 62.3700% |
| 持股集中度 | 0.0260 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 3.63% |
| 年化波动率 | 22.56% |
| 最大回撤 | -35.55% |
| 夏普比率 | 0.08 |
| 索提诺比率 | 0.04 |
| 同类排名 | 前 85%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 30.0 | 偏弱 |
| 波动 | 59.1 | 中等 |
| 风险 | 6.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 农林牧渔 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.65% 调整至 7.95%，农林牧渔 由 0% 至 4.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 云铝股份、特锐德、神火股份，退出 古井贡酒、安井食品、泸州老窖。Q3 再平衡：新进 中孚实业、南芯科技、天山铝业、恒力石化，退出 三环集团、中航高科、云铝股份、卫星化学，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华鲁恒升、寒武纪、洛阳钼业，退出 中孚实业、天山铝业、统联精密，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工、美容护理 等方向；净加仓 石油石化(+4.1pp)、农林牧渔(+4.41pp)、电力设备(+4.01pp)；净降配 国防军工(-4.18pp)、食品饮料(-14.63pp)、美容护理(-8.29pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（4.18%→7.1%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、军工/高端制造）；相应下降：半导体设备/材料(-5.65pp)、军工/高端制造(-4.18pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.65% 逐季抬升至年末 7.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、南芯科技、寒武纪、统联精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.16pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、中航高科、南芯科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中孚实业、云铝股份、天山铝业、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.01pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 欣旺达、特锐德 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 5.65% | 6.81% | 0.0% | 0.0% | -5.65 |
| 军工/高端制造 | 4.18% | 7.1% | 0.0% | 0.0% | -4.18 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 5.65% | 6.81% | 7.67% | 7.95% | +2.30 |
| 基础化工 | 7.93% | 10.16% | 0.0% | 5.27% | -2.66 |
| 汽车 | 9.37% | 6.74% | 5.36% | 5.04% | -4.33 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 4.12% | 4.41% | +4.41 |
| 有色金属 | 0.0% | 7.46% | 8.61% | 4.2% | +4.20 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 3.33% | 4.1% | +4.10 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 3.13% | 4.03% | +4.03 |
| 电力设备 | 0.0% | 5.74% | 7.08% | 4.01% | +4.01 |
| 食品饮料 | 18.57% | 3.82% | 3.6% | 3.94% | -14.63 |
| 国防军工 | 4.18% | 7.1% | 0.0% | 0.0% | -4.18 |
| 美容护理 | 8.29% | 7.35% | 0.0% | 0.0% | -8.29 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.65% | 6.81% | 7.67% | 7.95% | +2.30 | 明显加仓 | 三环集团、南芯科技、寒武纪、统联精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.83% | 19.65% | 17.88% | 15.99% | +6.16 | 明显加仓 | 三环集团、中航高科、南芯科技、寒武纪、恒立液压、欣旺达 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 7.46% | 8.61% | 4.2% | +4.20 | 明显加仓 | 中孚实业、云铝股份、天山铝业、洛阳钼业、神火股份 |
| 新能源分化 | 0.0% | 5.74% | 7.08% | 4.01% | +4.01 | 明显加仓 | 欣旺达、特锐德 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：云铝股份、特锐德、神火股份；退出：古井贡酒、安井食品、泸州老窖
2025-09-30 新进：中孚实业、南芯科技、天山铝业、恒力石化、恒立液压、欣旺达、牧原股份、盐津铺子、统联精密；退出：三环集团、中航高科、云铝股份、卫星化学、山西汾酒、特锐德、瑞丰新材、百亚股份、神火股份
2025-12-31 新进：华鲁恒升、寒武纪、洛阳钼业；退出：中孚实业、天山铝业、统联精密
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 云铝股份 | 3.87 | 28.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 神火股份 | 3.59 | 20.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 特锐德 | 5.74 | 13.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 3.99 | -12.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 古井贡酒 | 3.6 | -21.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 安井食品 | 6.22 | 0.78 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天山铝业 | 3.48 | 39.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 牧原股份 | 4.12 | -4.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 盐津铺子 | 3.6 | -2.55 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 欣旺达 | 7.08 | -22.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒力石化 | 3.33 | 31.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中孚实业 | 5.13 | 51.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒立液压 | 3.13 | 14.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 统联精密 | 3.31 | -11.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 南芯科技 | 4.36 | -21.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 云铝股份 | 3.87 | 28.91 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 神火股份 | 3.59 | 20.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 卫星化学 | 6.24 | 11.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百亚股份 | 7.35 | -3.62 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 特锐德 | 5.74 | 13.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三环集团 | 6.81 | 38.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 瑞丰新材 | 3.92 | -8.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山西汾酒 | 3.82 | 9.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航高科 | 7.1 | -9.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 5.27 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 4.2 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 4.1 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天山铝业 | 3.48 | 39.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中孚实业 | 5.13 | 51.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 统联精密 | 3.31 | -11.42 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 6/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。