诺安积极回报混合C

诺安积极回报混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安积极回报混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.55%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.1%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.1%）。四季度新进Top10：中兴通讯、传音控股、比亚迪、科大讯飞。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 5.1%，汽车 由 0% 至 4.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 拓维信息、昆仑万维，退出 易华录、深桑达A。Q3 再平衡：新进 卓易信息、易点天下、江波龙、润和软件，退出 中国软件、中文在线、创业慧康、卫宁健康，兼有获利兑现与方向试探。Q4 汽车行业持仓占比从 0% 升至 4.79%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中兴通讯、传音控股、比亚迪、科大讯飞，退出 卓易信息、易点天下、江波龙、深信服，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰 等方向；净加仓 电子(+5.1pp)、通信(+3.98pp)、汽车(+4.79pp)；净降配 传媒(-1.5pp)、建筑装饰(-5.16pp)、计算机(-17.81pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.1%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.1pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 43.87% 逐季回落至年末 35.14%；主要经由 中兴通讯、中国软件、传音控股、创业慧康 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、江波龙 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：拓维信息、昆仑万维；退出：易华录、深桑达A

2025-09-30 新进：卓易信息、易点天下、江波龙、润和软件、深信服；退出：中国软件、中文在线、创业慧康、卫宁健康、拓维信息

2025-12-31 新进：中兴通讯、传音控股、比亚迪、科大讯飞；退出：卓易信息、易点天下、江波龙、深信服

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。