嘉合锦明混合A
(012987)权益主动型公募混合型2022 自然年 · 重仓透视
嘉合锦明混合A 2022年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉合锦明混合A 2022年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.05%，四季平均换手约74.33%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.73%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：上海复旦、中国石油化工股份、中芯国际、凯莱英、快手-W。2022 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 37.0500% |
| 平均换手 | 74.3300% |
| 持股集中度 | 0.0209 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 传媒 与 社会服务 两条主线展开：传媒 持仓占比由 0% 调整至 10.69%，社会服务 由 0% 至 6.89%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电力设备行业持仓占比从 10.05% 升至 28.33%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 国轩高科、弘元绿能、科华数据、英搏尔，退出 上机数控、扬杰科技、新洁能、科大讯飞。Q3 再平衡：新进 上机数控、博力威、固德威、星源材质，退出 国轩高科、弘元绿能、英搏尔、通威股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海复旦、中国石油化工股份、中芯国际、凯莱英，退出 上机数控、博力威、固德威、星源材质，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车、计算机、电力设备 等方向；净加仓 传媒(+10.69pp)、社会服务(+6.89pp)；净降配 汽车(-9.67pp)、医药生物(-2.19pp)、电子(-4.56pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.73pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.78pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 2.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.73%；主要经由 中芯国际、科大讯飞 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.73% | +1.73 |
| AI算力/光模块 | 2.78% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.78 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 10.69% | +10.69 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.89% | +6.89 |
| 电子 | 6.06% | 0.0% | 0.0% | 1.5% | -4.56 |
| 医药生物 | 3.23% | 4.24% | 3.36% | 1.04% | -2.19 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.61% | +0.61 |
| 汽车 | 9.67% | 9.34% | 9.24% | 0.0% | -9.67 |
| 食品饮料 | 0.0% | 2.21% | 3.65% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 2.78% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.78 |
| 电力设备 | 10.05% | 28.33% | 27.47% | 0.0% | -10.05 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.78% | 0% | 0% | 1.73% | -1.05 | 辅助配置 | 中芯国际、科大讯飞 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 1.73% | +1.73 | 辅助配置 | 中芯国际 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2022-03-31 新进：—；退出：—
2022-06-30 新进：国轩高科、弘元绿能、科华数据、英搏尔、贵州茅台、通威股份、隆基绿能、鹏辉能源；退出：上机数控、扬杰科技、新洁能、科大讯飞、隆基股份
2022-09-30 新进：上机数控、博力威、固德威、星源材质；退出：国轩高科、弘元绿能、英搏尔、通威股份、隆基绿能
2022-12-31 新进：上海复旦、中国石油化工股份、中芯国际、凯莱英、快手-W、思摩尔国际、白云山、美团-W、腾讯控股、金斯瑞生物科技；退出：上机数控、博力威、固德威、星源材质、比亚迪、科华数据、贵州茅台、通策医疗、鹏辉能源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 国轩高科 | 4.76 | -33.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 科华数据 | 2.53 | 36.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 鹏辉能源 | 7.9 | 22.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 英搏尔 | 2.72 | -19.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 通威股份 | 4.55 | -21.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 2.21 | -8.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 科大讯飞 | 2.78 | -11.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 扬杰科技 | 2.75 | -3.76 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 新洁能 | 3.31 | -14.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 星源材质 | 3.55 | 6.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 博力威 | 3.53 | -7.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 固德威 | 4.21 | 14.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 国轩高科 | 4.76 | -33.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 英搏尔 | 2.72 | -19.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 通威股份 | 4.55 | -21.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 隆基绿能 | 3.73 | -28.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 中国石油化工股份 | 0.61 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 腾讯控股 | 7.41 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 白云山 | 0.5 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 中芯国际 | 1.73 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 快手-W | 3.28 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 上海复旦 | 0.77 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 金斯瑞生物科技 | 2.89 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 美团-W | 6.89 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 凯莱英 | 1.04 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 思摩尔国际 | 0.73 | — | 数据缺失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 科华数据 | 3.63 | 18.22 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 9.24 | 1.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 鹏辉能源 | 8.6 | 3.82 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 星源材质 | 3.55 | 6.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 3.65 | -7.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 通策医疗 | 3.36 | 19.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 上机数控 | 3.95 | -21.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 博力威 | 3.53 | -7.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 固德威 | 4.21 | 14.15 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 10/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。