恒生前海高端制造混合A

恒生前海高端制造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

恒生前海高端制造混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.93%，四季平均换手约54.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.88%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.88%）。四季度新进Top10：国光电气、广合科技、福瑞医科、高华科技。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 国防军工 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.53% 调整至 15.32%，国防军工 由 3.13% 至 7.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、国光电气、福瑞医科、芯原股份，退出 坤恒顺维、智明达、桐昆股份、环旭电子。Q3 通信行业持仓占比从 5.1% 升至 13.17%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 大族激光、新易盛、永鼎股份、福瑞股份，退出 东山精密、国光电气、福瑞医科、禾望电气，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国光电气、广合科技、福瑞医科、高华科技，退出 永鼎股份、燕麦科技、福瑞股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、石油石化 等方向；净加仓 通信(+11.79pp)、国防军工(+4.56pp)；净降配 电力设备(-3.17pp)、电子(-1.6pp)、石油石化(-3.0pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.84%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.88pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 15.23% 逐季抬升至年末 25.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、坤恒顺维、广合科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 28.03% 为全年高点，此后逐步收敛至 24.89%；主要经由 东山精密、国光电气、大族激光、广合科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.17% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 禾望电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、国光电气、福瑞医科、芯原股份、高华科技；退出：坤恒顺维、智明达、桐昆股份、环旭电子、福瑞股份

2025-09-30 新进：大族激光、新易盛、永鼎股份、福瑞股份、菲利华；退出：东山精密、国光电气、福瑞医科、禾望电气、芯原股份、高华科技

2025-12-31 新进：国光电气、广合科技、福瑞医科、高华科技；退出：永鼎股份、燕麦科技、福瑞股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。