华安媒体互联网混合C

华安媒体互联网混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华安媒体互联网混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.47%，四季平均换手约63.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.86%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国中免、中际旭创、华虹宏力、奥比中光、新易盛。2025 年调仓：新进 14 笔（7 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 7.75%。

Q2 末换仓：新进 复旦微电、巨人网络、深南电路、盛天网络，退出 传音控股、奥飞娱乐、宇信科技、宋城演艺。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.58%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、华虹公司、天孚通信、昆仑万维，退出 复旦微电、巨人网络、深南电路、盛天网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国中免、中际旭创、华虹宏力、奥比中光，退出 中兴通讯、中芯国际、华虹公司、天孚通信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、社会服务 等方向；净加仓 商贸零售(+3.72pp)、通信(+7.75pp)；净降配 计算机(-2.75pp)、传媒(-5.34pp)、社会服务(-3.51pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.33%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.86pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.3pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.23pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中芯国际、中际旭创、传音控股 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.77pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中芯国际、传音控股、华虹公司、华虹宏力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：复旦微电、巨人网络、深南电路、盛天网络、胜宏科技；退出：传音控股、奥飞娱乐、宇信科技、宋城演艺、神州泰岳

2025-09-30 新进：中兴通讯、华虹公司、天孚通信、昆仑万维、浪潮信息；退出：复旦微电、巨人网络、深南电路、盛天网络、胜宏科技

2025-12-31 新进：中国中免、中际旭创、华虹宏力、奥比中光、新易盛；退出：中兴通讯、中芯国际、华虹公司、天孚通信、浪潮信息

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/7；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。