华安研究领航混合C

华安研究领航混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华安研究领航混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.77%，四季平均换手约88.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.46%)、AI算力/光模块(3.86%)、新能源/电力设备(2.42%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.86%）。四季度新进Top10：中国平安、大金重工、洛阳钼业、生益科技、紫金矿业。2025 年调仓：新进 22 笔（6 盈 / 16 亏）；退出 19 笔（规避 16 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 5.1% 调整至 8.79%，有色金属 由 0% 至 6.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 0% 升至 8.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 上海银行、中国移动、中宠股份、山东黄金，退出 中国神华、兆威机电、寒武纪、润建股份。Q3 再平衡：新进 中际旭创、兆易创新、完美世界、工业富联，退出 上海银行、中国电信、中国移动、中宠股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、大金重工、洛阳钼业、生益科技，退出 兆易创新、完美世界、工业富联、汉威科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、煤炭 等方向；净加仓 通信(+3.69pp)、非银金融(+3.28pp)、电力设备(+2.87pp)；净降配 电子(-1.9pp)、汽车(-2.5pp)、煤炭(-5.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.46%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.86pp)、资源/有色(+5.46pp)、新能源/电力设备(+2.42pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.79pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、中国移动、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.01pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆威机电、兆易创新、大金重工、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.8%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 5.36% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆威机电、大金重工、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：上海银行、中国移动、中宠股份、山东黄金、工商银行、恒立液压、招商银行、杭州银行、石药创新；退出：中国神华、兆威机电、寒武纪、润建股份、蓝思科技、赛轮轮胎

2025-09-30 新进：中际旭创、兆易创新、完美世界、工业富联、新易盛、汉威科技；退出：上海银行、中国电信、中国移动、中宠股份、山东黄金、工商银行、招商银行、杭州银行、石药创新

2025-12-31 新进：中国平安、大金重工、洛阳钼业、生益科技、紫金矿业、藏格矿业、阳光电源；退出：兆易创新、完美世界、工业富联、汉威科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/16；退出 规避/错失 16/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。