中银证券内需增长混合C

中银证券内需增长混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银证券内需增长混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.48%，四季平均换手约84.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.63%)、AI算力/光模块(2.4%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.4%）。四季度新进Top10：华鲁恒升、恒立液压、深南电路、益方生物、迈威生物。2025 年调仓：新进 22 笔（16 盈 / 6 亏）；退出 22 笔（规避 9 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 机械设备 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 0% 调整至 6.68%，机械设备 由 0% 至 6.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 协创数据、德科立、浙江荣泰、炬芯科技，退出 云铝股份、光环新网、天山铝业、奥飞数据。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.05% 升至 19.19%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中金黄金、中际旭创、华友钴业、天山铝业，退出 协创数据、德科立、浙江荣泰、润泽科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华鲁恒升、恒立液压、深南电路、益方生物，退出 中金黄金、华友钴业、天山铝业、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理 等方向；净加仓 机械设备(+6.37pp)、医药生物(+6.68pp)、基础化工(+4.76pp)；净降配 有色金属(-19.33pp)、美容护理(-1.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（2.05%→9.47%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.4pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 9.3% 附近；主要经由 中际旭创、光环新网、协创数据、奥飞数据 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 1.8% 逐季抬升至年末 8.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 协创数据、工业富联、恒立液压、深南电路 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 24.96% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.63%；主要经由 中金黄金、云铝股份、华友钴业、天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.33%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 科华数据 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：协创数据、德科立、浙江荣泰、炬芯科技、福达股份、科华数据、美湖股份、飞龙股份；退出：云铝股份、光环新网、天山铝业、奥飞数据、洛阳钼业、神火股份、稳健医疗、蓝思科技

2025-09-30 新进：中金黄金、中际旭创、华友钴业、天山铝业、工业富联、新易盛、盛达资源、英维克；退出：协创数据、德科立、浙江荣泰、润泽科技、炬芯科技、福达股份、美湖股份、飞龙股份

2025-12-31 新进：华鲁恒升、恒立液压、深南电路、益方生物、迈威生物、鲁西化工；退出：中金黄金、华友钴业、天山铝业、工业富联、盛达资源、科华数据

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/6；退出 规避/错失 9/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。