华商新能源汽车混合A

华商新能源汽车混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商新能源汽车混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.8%，四季平均换手约80.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(17.82%)、资源/有色(3.97%)。四季度新进Top10：先导智能、华友钴业、华盛锂电、国城矿业、多氟多。2025 年调仓：新进 21 笔（13 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 8 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 20.91% 调整至 33.42%，有色金属 由 2.9% 至 7.97%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 北汽蓝谷、无锡振华、江铃汽车、精智达，退出 尚太科技、平高电气、捷顺科技、许继电气。Q3 电力设备行业持仓占比从 10.17% 升至 38.58%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中材科技、宏和科技、明阳智能、浙江荣泰，退出 中国汽研、中矿资源、伯特利、北汽蓝谷，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 先导智能、华友钴业、华盛锂电、国城矿业，退出 中材科技、亿纬锂能、宏和科技、明阳智能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、汽车 等方向；净加仓 电力设备(+12.51pp)、有色金属(+5.07pp)、基础化工(+4.18pp)；净降配 计算机(-3.33pp)、汽车(-7.21pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（11.86%→17.82%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+12.12pp)、资源/有色(+3.97pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.33% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 捷顺科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、先导智能、华盛锂电、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.97% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、华友钴业、国城矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、先导智能、华盛锂电、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：北汽蓝谷、无锡振华、江铃汽车、精智达、银轮股份；退出：尚太科技、平高电气、捷顺科技、许继电气

2025-09-30 新进：中材科技、宏和科技、明阳智能、浙江荣泰、海力风电、艾罗能源、金风科技、阳光电源；退出：中国汽研、中矿资源、伯特利、北汽蓝谷、无锡振华、江铃汽车、精智达、银轮股份

2025-12-31 新进：先导智能、华友钴业、华盛锂电、国城矿业、多氟多、天赐材料、诺德股份、鹏辉能源；退出：中材科技、亿纬锂能、宏和科技、明阳智能、浙江荣泰、海力风电、艾罗能源、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/8；退出 规避/错失 8/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。