博时成长回报混合A

博时成长回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

博时成长回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.94%，四季平均换手约70.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.02%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.83%→Q4 9.02%）。四季度新进Top10：中石科技、开普云、源杰科技、顺络电子、领益智造。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 20.08% 调整至 28.59%，通信 由 0% 至 18.49%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中科金财、中际旭创、睿创微纳、精研科技，退出 中芯国际、寒武纪、立讯精密。Q3 再平衡：新进 工业富联、影石创新、新易盛、立讯精密，退出 华工科技、歌尔股份、统联精密、胜宏科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 16.96% 升至 28.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中石科技、开普云、源杰科技、顺络电子，退出 中科金财、影石创新、睿创微纳、精研科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 电子(+8.51pp)、通信(+18.49pp)、计算机(+3.45pp)；净降配 机械设备(-2.82pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.13%→7.06%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.2pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.01pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 20.08% 逐季抬升至年末 50.53%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中石科技、中科金财、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 28.59% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中石科技、中芯国际、华工科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科金财、中际旭创、睿创微纳、精研科技、统联精密、胜宏科技；退出：中芯国际、寒武纪、立讯精密

2025-09-30 新进：工业富联、影石创新、新易盛、立讯精密；退出：华工科技、歌尔股份、统联精密、胜宏科技、蓝思科技、领益智造

2025-12-31 新进：中石科技、开普云、源杰科技、顺络电子、领益智造、飞荣达；退出：中科金财、影石创新、睿创微纳、精研科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。