鹏扬产业趋势一年持有混合A

鹏扬产业趋势一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏扬产业趋势一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.55%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.0%)、资源/有色(1.99%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东山精密、天山铝业、恒瑞医药、恺英网络、珠海冠宇。2025 年调仓：新进 18 笔（13 盈 / 5 亏）；退出 17 笔（规避 5 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电力设备、电子。

Q2 末换仓：新进 中航光电、安集科技、巨星科技、德业股份，退出 东方电缆、传音控股、北方华创、南方传媒。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 3.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华友钴业、山推股份、雅克科技，退出 中航光电、伯特利、安集科技、巨星科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天山铝业、恒瑞医药、恺英网络，退出 东鹏饮料、华友钴业、山推股份、德业股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、家用电器、食品饮料 等方向；净加仓 有色金属(+3.9pp)、医药生物(+1.92pp)；净降配 电子(-2.19pp)、传媒(-2.51pp)、电力设备(-2.9pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→2.54%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+1.99pp)；相应下降：半导体设备/材料(-3.03pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.35% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.16%；主要经由 传音控股、北方华创、立讯精密、雅克科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 13.75% 逐季回落至年末 8.66%；主要经由 东方电缆、中航光电、传音控股、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.9%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、天山铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 8.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.5%；主要经由 东方电缆、宁德时代、德业股份、思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、安集科技、巨星科技、德业股份、欣旺达、滨江集团、立讯精密；退出：东方电缆、传音控股、北方华创、南方传媒、思源电气、格力电器

2025-09-30 新进：华友钴业、山推股份、雅克科技；退出：中航光电、伯特利、安集科技、巨星科技、欣旺达、滨江集团、立讯精密

2025-12-31 新进：东山精密、天山铝业、恒瑞医药、恺英网络、珠海冠宇、紫光国微、紫金矿业、银轮股份；退出：东鹏饮料、华友钴业、山推股份、德业股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/5；退出 规避/错失 5/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。