嘉实产业领先混合A

嘉实产业领先混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实产业领先混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.52%，四季平均换手约69.07%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(16.47%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 16.47%）。四季度新进Top10：中际旭创、大族激光、天孚通信、通富微电。2025 年调仓：新进 16 笔（9 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 4 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.31% 调整至 18.54%，电子 由 0% 至 17.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 12.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、北方华创、新易盛、景旺电子，退出 百亚股份、银轮股份。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、中国软件、中科曙光、海光信息，退出 三一重工、东鹏饮料、中国移动、北方华创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、大族激光、天孚通信、通富微电，退出 中兴通讯，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、汽车、电力设备 等方向；净加仓 通信(+15.23pp)、电子(+17.98pp)、计算机(+7.54pp)；净降配 美容护理(-3.06pp)、汽车(-3.39pp)、电力设备(-5.49pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.06%→14.8%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+16.47pp)；相应下降：新能源/电力设备(-5.49pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.31% 逐季抬升至年末 44.06%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中兴通讯、中国移动、中国软件、中科曙光 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 12.09pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三一重工、北方华创、大族激光、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.49pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、北方华创、新易盛、景旺电子、沪电股份、深南电路、生益科技；退出：百亚股份、银轮股份

2025-09-30 新进：中兴通讯、中国软件、中科曙光、海光信息、立讯精密；退出：三一重工、东鹏饮料、中国移动、北方华创、宁德时代、景旺电子、沪电股份、深南电路

2025-12-31 新进：中际旭创、大族激光、天孚通信、通富微电；退出：中兴通讯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/7；退出 规避/错失 4/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。