华商卓越成长一年持有混合A

华商卓越成长一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商卓越成长一年持有混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.25%，四季平均换手约72.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.89%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.91%→Q4 8.89%）。四季度新进Top10：中材科技、中钨高新、源杰科技、福晶科技、鼎泰高科。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.37% 调整至 28.5%，通信 由 0% 至 17.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST豆神、一品红、中际旭创、圣诺生物，退出 中科蓝讯、华峰测控、慧翰股份、洪都航空。Q3 电子行业持仓占比从 15.13% 升至 29.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、工业富联、新易盛、胜宏科技，退出 ST豆神、一品红、广信材料、有方科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中材科技、中钨高新、源杰科技、福晶科技，退出 圣诺生物、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、汽车、计算机 等方向；净加仓 电子(+11.13pp)、通信(+17.93pp)、机械设备(+3.94pp)；净降配 国防军工(-3.58pp)、汽车(-3.36pp)、计算机(-2.52pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.37%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.98pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 19.89% 逐季抬升至年末 46.43%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中科蓝讯、中际旭创、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 32.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中科蓝讯、华峰测控、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST豆神、一品红、中际旭创、圣诺生物、广信材料、有方科技、纬德信息；退出：中科蓝讯、华峰测控、慧翰股份、洪都航空、海光信息

2025-09-30 新进：东山精密、工业富联、新易盛、胜宏科技；退出：ST豆神、一品红、广信材料、有方科技、江淮汽车、纬德信息、芯动联科

2025-12-31 新进：中材科技、中钨高新、源杰科技、福晶科技、鼎泰高科；退出：圣诺生物、工业富联

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 7/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。